>> 國(guó)泰君安-中電廣通(600764)海洋電子信息新力軍,維護(hù)海疆保安全-161220
| 上傳日期： |
2016/12/20 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張潤(rùn)毅 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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南海捕獲美國(guó)水下潛航器事件，折射出我國(guó)海洋安全形勢(shì)嚴(yán)峻，海洋信息化建設(shè)刻不容緩，公司作為海洋電子信息新龍頭，其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)與稀缺性尚未被市場(chǎng)充分認(rèn)知。維持2016-18 年重組前EPS 預(yù)測(cè)為0.11/0.13/0.15 元（重組后備考EPS為0.16/0.20/0.25 元），目標(biāo)價(jià)40 元，增持。
海洋信息化將進(jìn)入加速期，水下信息體系建設(shè)是重中之重。12 月17日國(guó)防部楊宇軍表示，我國(guó)海軍在南海有關(guān)海域發(fā)現(xiàn)美國(guó)無(wú)人潛航器，長(zhǎng)期以來(lái)，美軍頻繁派出艦機(jī)在中國(guó)當(dāng)面海域進(jìn)行抵近偵察。我們認(rèn)為，此次事件只是中美海權(quán)爭(zhēng)奪日益激烈的縮影，我國(guó)海洋信息化需求迫切。據(jù)我們測(cè)算，到2025 年僅艦船電子裝備市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)600 億元，而水下作為未來(lái)信息化海戰(zhàn)主要戰(zhàn)場(chǎng)，將成為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。
公司是國(guó)內(nèi)水聲信息傳輸裝備龍頭，也將是中船重工集團(tuán)電子信息平臺(tái)，稀缺性凸顯。1）水聲傳輸是水下通信的核心技術(shù)手段，是水下信息網(wǎng)絡(luò)最重要的組成部分, 該領(lǐng)域技術(shù)門檻較高；2）據(jù)11 月16 日重組預(yù)案，擬注入的長(zhǎng)城電子是我國(guó)海軍水聲信息傳輸和水下武器系統(tǒng)等裝備的核心供應(yīng)商，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；3）集團(tuán)電子信息板塊幾乎涵蓋海軍所有電子信息裝備，據(jù)我們估算該板塊利潤(rùn)達(dá)18-20 億元，未來(lái)資本運(yùn)作空間較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：重組進(jìn)度不及預(yù)期；集團(tuán)資產(chǎn)證券化進(jìn)程不及預(yù)期。
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