>> 東北證券-新鄉(xiāng)化纖（000949）定增完成又逢增持，公司業(yè)績增長可期-161221
| 上傳日期： |
2016/12/21 |
大?。?/td>
| 845KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王小勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
加上粘膠長絲新增產(chǎn)能比較少，國內(nèi)價格競爭格局穩(wěn)定，下游的需求
也比較平緩沒有大的波動，所以公司的盈利能力穩(wěn)定。
粘膠短纖維趨勢向好。粘膠短纖維價格趨勢向上，目前處于價格上升通道。2015 年新增產(chǎn)能僅有2.6%，預(yù)計未來的增長率也將在3%左右浮動。隨著《新環(huán)保法》的出臺，環(huán)保壓力以及粘膠落后產(chǎn)能的淘汰，供給端的增速減緩都會為粘膠短纖維價格上漲起到了催化作用。
氨綸價格底部企穩(wěn)，有望反彈。從2014 年到2016 年目前周期性的下降，氨綸價格的歷史低位以及氨綸與原材料價格價差的見底反彈，我們認為目前氨綸價格已經(jīng)在底部，很多小弱舊產(chǎn)能現(xiàn)階段都無法盈利，從而影響供需帶動價格反彈，不久會迎來持續(xù)上漲機會。
增發(fā)募集資金加碼氨綸。公司發(fā)行230,414,746 股，募集資金凈額972,503,920.58 元，總股本增加至1,257,656,049 股。本次非公開發(fā)行的募集資金將全部運用于年產(chǎn)2x2 萬噸超柔軟氨綸纖維二期工程建設(shè)項目和補充流動資金，隨著新技術(shù)的應(yīng)用，公司在氨綸業(yè)務(wù)上的成本優(yōu)勢、環(huán)保優(yōu)勢將進一步凸顯。
參與增發(fā)的中原資產(chǎn)二級市場再增持。中原資產(chǎn)及中原股權(quán)共斥資7.4 億元參與此次非公開發(fā)行。中原股權(quán)分別于2016 年10 月18 日、11 月3 日、11 月4 日、11 月21 日，通過二級市場集中競價交易方式買入1528 萬股新鄉(xiāng)化纖的股票，共耗資0.82 億元。目前中原股權(quán)及其一致行動人中原資產(chǎn)合計持有新鄉(xiāng)化纖股份2.11 億股，占公司總股本的16.8%。
盈利預(yù)測：預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.17、0.27、0.34 元（考慮增發(fā)后），對應(yīng)PE 32X,20X, 16X，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：差別化氨綸項目進展不及預(yù)期；粘膠短纖景氣下行等。
|
|
