>> 國海證券-金橋信息（603918）事件點評：入股航美傳媒，開拓機場媒體業(yè)務(wù)-161227
| 上傳日期： |
2016/12/27 |
大小： |
435KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孔令峰 |
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投資要點：
航美傳媒是國內(nèi)航空媒體行業(yè)的領(lǐng)導者 航美主要業(yè)務(wù)是利用機場內(nèi)外的LED 大屏、電子刷屏以及傳統(tǒng)媒體廣告位為客戶提供全方位的營銷傳播服務(wù)。目前航美擁有全國29 家基礎(chǔ)媒體資源、客戶資源豐富，是國內(nèi)最大的航空媒體運營商，競爭優(yōu)勢較為顯著。2015 年營收為13.6 億，凈利潤為-1 億，虧損原因主要在于對機場等領(lǐng)域廣告投放權(quán)的投入較大，2016 年上半年營業(yè)收入為7.9 億元，凈利潤為6796 萬元。經(jīng)營狀況改善明顯，航美傳媒2017-2018 年凈利潤承諾為2.67 億和3.15 億，我們認為基于航美現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，面向機場的優(yōu)質(zhì)的客戶群體，及航空媒體整體良好的發(fā)展趨勢，為承諾利潤的實現(xiàn)提供了一定保障。
增資航美，拓展機場媒體業(yè)務(wù) 金橋信息的主營業(yè)務(wù)為多媒體信息系統(tǒng)，該領(lǐng)域市場格局極其分散，業(yè)務(wù)內(nèi)生增長較為平緩。本次增資航美，有助于公司進入機場領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，加快公司成長速度，機場業(yè)務(wù)的拓展有望進一步提升公司盈利能力。目前金橋信息的副董事長姬連強先生同時擔任航美傳媒集團董事長，未來兩家公司在媒體廣告業(yè)務(wù)上的協(xié)同值得關(guān)注。我們看好公司圍繞媒體產(chǎn)業(yè)上下游的整合拓展。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋給予增持評級 本次增資尚未完成，基于審慎原則，暫不考慮本次增資對業(yè)績影響，預計公司2016-2018年EPS 分別為0.21、0.23、0.26 元，當前股價對應(yīng)市盈率估值分別為150、136、122 倍，首次覆蓋給予增持評級。
風險提示：（1）增資不能順利完成的風險；（2）增資后承諾利潤不能順利完成的風險；（3）市場競爭加劇的風險。
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