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>> 申萬(wàn)宏源-億緯鋰能(300014)戰(zhàn)略攜手南京金龍,簽訂十億元?jiǎng)恿﹄姵赜唵?,維持“買入”評(píng)級(jí)-170109
上傳日期:   2017/1/10 大?。?/td>   398KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   劉平,徐若旭
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    攜手南京金龍,新能源汽車市場(chǎng)開(kāi)拓順利。南京金龍主產(chǎn)3.5-12 米新能源中巴、大巴等,是國(guó)內(nèi)排名前三的純電動(dòng)客車生產(chǎn)企業(yè),15 年全年銷售收入55 億元,具有較強(qiáng)的資金實(shí)力、良好的信用和履約能力。此前公司的動(dòng)力電池產(chǎn)品(磷酸鐵鋰為主)就成功進(jìn)入了南京金龍多款純電動(dòng)車型。根據(jù)《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》的合同規(guī)定,公司2017 年將以具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格向南京金龍?zhí)峁﹦?dòng)力電池,預(yù)計(jì)金額為10 億元。此次戰(zhàn)略合作,客觀上反映了公司的動(dòng)力電池產(chǎn)品已獲得主流客戶的高度認(rèn)可,同時(shí)也有利于雙方整合新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈資源,共同開(kāi)發(fā)新能源汽車市場(chǎng)。
    動(dòng)力電池產(chǎn)能穩(wěn)步提升,向一線動(dòng)力電池生產(chǎn)商邁進(jìn):公司在動(dòng)力電池市場(chǎng)布局完善,市場(chǎng)開(kāi)拓順利,目前已具備3.3Gwh 產(chǎn)能(三元+磷酸鐵鋰),2017 年年內(nèi)將形成9Gwh 的總產(chǎn)能規(guī)模,向一線動(dòng)力電池企業(yè)邁進(jìn)。此外,公司的鋰原電池和電子煙業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)?。娮訜煱鍓K今年?duì)I收和凈利潤(rùn)有望翻番),為公司發(fā)展新興業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。公司三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn),前后兩期員工持股計(jì)劃以及激勵(lì)計(jì)劃的推出實(shí)施較全面的覆蓋了公司現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)和基層員工,利好公司經(jīng)營(yíng)效率的提升,繼續(xù)看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
    維持盈利預(yù)測(cè)和 “買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤(rùn)分別為2.60/4.75/7.32 億元,對(duì)應(yīng)16-18 年EPS 分別為0.61/1.11/1.71 元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)動(dòng)態(tài)市盈率分別為49X/27X/17X。
    我們認(rèn)為公司將憑借高度自動(dòng)化和質(zhì)量管理在動(dòng)力和儲(chǔ)能市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)彎道超車,成長(zhǎng)為產(chǎn)能9Gwh、產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)內(nèi)一流的動(dòng)力儲(chǔ)能電池企業(yè)。此外,公司15 年成立的10 億規(guī)模產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金也將為公司外延發(fā)展提供強(qiáng)有力支撐,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)!
億緯鋰能股票研究報(bào)告
 
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