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藍(lán)科鋰業(yè)正在啟動(dòng)年產(chǎn)3 萬噸碳酸鋰項(xiàng)目建設(shè)，目前，碳酸鋰價(jià)格維持在高位，該投資將增厚科達(dá)公司業(yè)績(jī)并與科達(dá)現(xiàn)有負(fù)極材料業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。
    陶機(jī)業(yè)務(wù)受益海外需求復(fù)蘇
    公司在建筑陶瓷機(jī)械行業(yè)穩(wěn)居亞洲第一，世界第二的地位。海外市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，空間巨大，通過探索“合資+整線裝備”輸出模式，疊加國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，成為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。預(yù)計(jì)公司海外收入未來三年將保持50%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率，收入規(guī)模將超過國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入。
    煤氣爐業(yè)務(wù)受環(huán)保驅(qū)動(dòng)
    煤炭清潔化在 “十三五”規(guī)劃中被上升為國(guó)家戰(zhàn)略。公司在該領(lǐng)域有近十年的研發(fā)積累，技術(shù)壁壘較高，自主研發(fā)的科達(dá)爐代表國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的領(lǐng)先水平。
    新材料業(yè)務(wù)將提升估值
    公司自2015 年10 月收購(gòu)漳州石墨，發(fā)力鋰電池負(fù)極材料以來，2016 年陸續(xù)成立了新能源汽車銷售、售電、汽車旅行服務(wù)公司，沿著新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈布局。本次投資完成后更進(jìn)入了正極原材料領(lǐng)域，有望提升企業(yè)的估值水平。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們看好公司三大業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)計(jì)16-18 年EPS 0.36、0.47、0.56 元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，合理估值區(qū)間11-13 元。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、投資新公司整合失敗的風(fēng)險(xiǎn)；2、受累于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步調(diào)整，國(guó)內(nèi)陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)有持續(xù)低迷的可能性。3、清潔煤氣化項(xiàng)目投產(chǎn)與業(yè)績(jī)釋放的速度不及預(yù)期；4、海外業(yè)務(wù)受地緣政治影響較大，交付周期和回款存在不確定性。