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業(yè)績方面，公司2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.31 億元，同比增長51.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.01 億元，同比增長229.09%。業(yè)績快速增長原因一方面在于公司主業(yè)內(nèi)生增速良好，另一方面公司所收購資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)并表，顯著增厚了公司業(yè)績。公司把握“平安中國”政策脈搏，自2012 年開始持續(xù)并購各細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，力求各領(lǐng)域安防業(yè)務(wù)深度與廣度兼具，持續(xù)推進(jìn)“大安防”戰(zhàn)略布局。
    發(fā)力“智慧交通”，搶占電子車牌廣闊市場。電子車牌是RFID 技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的最新應(yīng)用之一，對于采集動態(tài)交通信息、緩解城市擁堵意義重大。目前公安部已將電子車牌試運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)上報(bào)國標(biāo)委，電子車牌的國家標(biāo)準(zhǔn)有望在2017年頒布。公司于2016 年6 月25 日發(fā)布公告擬收購中興智聯(lián)84.86%股權(quán)，中興智聯(lián)是電子車牌標(biāo)準(zhǔn)制定的主要參與方，基于中興強(qiáng)大的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，圍繞電子車牌形成了“車牌—讀寫器—系統(tǒng)”全產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)。未來公司將利用中興智聯(lián)的研發(fā)平臺，與中興在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)合作，使公司的渠道優(yōu)勢與中興的技術(shù)優(yōu)勢形成合作共贏的局面，搶占電子車牌的廣闊市場。
    并購中興物聯(lián)，聚焦物聯(lián)網(wǎng)大市場。物聯(lián)網(wǎng)已成為運(yùn)營商及眾多科技企業(yè)重點(diǎn)布局的方向。據(jù)測算，2016 年國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體收入將超過1 萬億元；至2025 年全球物聯(lián)市場規(guī)模將達(dá)到19 萬億元，中國物聯(lián)市場將突破3.5 萬億元。
    公司于2016 年11 月30 日與12 月29 日分別發(fā)布公告，擬收購中興物聯(lián)11.43%及84.07%股權(quán)。同時(shí)簽訂業(yè)績對賭協(xié)議，中興物聯(lián)承諾2017-2019 年合計(jì)凈利潤不低于2.1 億元。中興物聯(lián)以“連接”技術(shù)為核心，專注于物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)級市場。并購?fù)瓿珊?，高新興將進(jìn)一步夯實(shí)以物聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)核心，以公共安全為應(yīng)用核心的“公共安全+物聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，公司將補(bǔ)全自身在物聯(lián)網(wǎng)“連接層”的技術(shù)與產(chǎn)品空缺，完善在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的全面布局。
    盈利預(yù)測與估值。未來三年公司智慧城市與軌交安全業(yè)務(wù)均有望保持30%以上年復(fù)合增速，受益于鐵塔公司基站建設(shè)的巨大需求通信安全業(yè)務(wù)2016 年有望實(shí)現(xiàn)收入的成倍增長，同時(shí)考慮2017 年中興物聯(lián)并表帶來的業(yè)績增厚，我們上調(diào)17、18 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.39 元、0.47 元，對應(yīng)PE 分別為55 倍、40 倍、34 倍。參照智慧城市板塊平均PE 水平，給予公司2017 年50 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為19.5 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：通信安全業(yè)務(wù)營收高增長不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)；平安城市安防監(jiān)控業(yè)務(wù)競爭趨于激烈的風(fēng)險(xiǎn)；電子車牌業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；并購資產(chǎn)業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；并購項(xiàng)目推進(jìn)或不及預(yù)期及業(yè)績實(shí)現(xiàn)或不及承諾的風(fēng)險(xiǎn)。