>> 安信證券-福鞍股份(603315)主營受益軌交高速增長紅利，產(chǎn)品升級(jí)布局高端裝備鑄鋼件-170115
| 上傳日期： |
2017/1/15 |
大小： |
1541KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王書偉，朱元駿 |
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公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，2016 年上半年，在鑄造業(yè)整體形勢(shì)嚴(yán)峻情形下，公司營收2.01 億元，同比下降4.93%，歸母凈利潤2747.76 萬元，同比增長0.16%。為應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，公司積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈，其中機(jī)械加工業(yè)務(wù)同比增長143.33%。
■受益軌交投資高速增長，發(fā)電設(shè)備鑄件企穩(wěn)
“十三五”規(guī)劃建成全面軌交系統(tǒng)，城市軌交新增3800 公里，使用投資2.6-3 萬億元。其中城軌車輛購臵投資占比為11.8%，未來五年城軌車輛購臵投資3,587億元，復(fù)合年增長率20-25%。公司還與美國通用電氣軌道交通部簽訂長期采購合同，使公司新增軌交鑄件產(chǎn)能被全部消化。受益軌交投資高增長，軌交鑄件收入預(yù)計(jì)有25%以上增長?！笆濉逼陂g，我國水電和火電增速預(yù)計(jì)有一定程度的下滑，但增量下滑程度較小。受益具體政策，未來大型電站比例將會(huì)上升，公司大型發(fā)電設(shè)備鑄件市場(chǎng)需求將會(huì)上升。
■非公開發(fā)行助力產(chǎn)品升級(jí)，重點(diǎn)布局高端裝備鑄鋼件
2016 年5 月，公司擬非公開發(fā)行股票募資5 億元，重點(diǎn)研發(fā)用于超超火電機(jī)組、高端燃?xì)廨啓C(jī)和水電風(fēng)電機(jī)組的核心部件。其中，超超火電機(jī)組是十三五規(guī)劃國家重點(diǎn)鼓勵(lì)的火電機(jī)組，具有發(fā)電效率高、污染小的優(yōu)點(diǎn)，水電風(fēng)電也是國家重點(diǎn)扶持的清潔能源，風(fēng)電裝機(jī)容量目標(biāo)“十三五”期間增長110%。公司此次產(chǎn)品升級(jí)，將提高產(chǎn)品科技水平，有利于搶占高端鑄件市場(chǎng)，為《中國制造2025》提出重點(diǎn)發(fā)展高端裝備制造業(yè)提供鑄件原料。
■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)35 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018年的EPS 分別為0.27、0.41、0.44，維持買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為35元。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：鑄造行業(yè)低迷，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整低于預(yù)期。
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