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去年三月份隨著春季開(kāi)工有一波小幅反彈，漲幅大概是1000 元/噸，八月份隨著旺季到來(lái)繼續(xù)有1000 元/噸左右的上漲?？梢钥吹皆谇捌?-3 年的虧損下行業(yè)內(nèi)部也有漲價(jià)的需求。到了九月，先是由于華誼裝置搬遷，隨后巴斯夫路德維希港的爆炸正式催化這一波行情，加上后期國(guó)內(nèi)兩家龍頭的裝置事故，一周單噸價(jià)格跳漲2000 元的現(xiàn)象出現(xiàn)。全年價(jià)格從6000 元/噸漲至最高13000 元/噸左右，漲幅明顯。目前已至淡季，價(jià)格仍處高位，由于前期虧損導(dǎo)致的部分退出產(chǎn)能很難再度進(jìn)入市場(chǎng)，行業(yè)集中度有效提升，預(yù)計(jì)今年均價(jià)仍將高于去年，支撐公司業(yè)績(jī)。
    丙烯酸及酯仍將提供主要利潤(rùn)來(lái)源，產(chǎn)業(yè)鏈完善是最大優(yōu)勢(shì)。公司目前產(chǎn)品逐漸多元化，定增項(xiàng)目除了擴(kuò)張?jiān)涎b置以外還開(kāi)辟了新的下游，但中短期內(nèi)丙烯酸及酯仍將貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)。從價(jià)值鏈上看產(chǎn)業(yè)增值部分更多是來(lái)自于丙烯-丙烯酸這一步，因此自供原料的企業(yè)未來(lái)將具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司自有PDH 裝置供給足夠的原料丙烯，且從各種丙烯生產(chǎn)工藝看，PDH 仍將繼續(xù)保持最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)性。隨著丙烯酸行業(yè)走出前期低迷，完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套給予公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中極大的優(yōu)勢(shì)。
    維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。公司去年管理層前瞻充分，在行業(yè)整體虧損，開(kāi)工率五成不到的情況下，年初就開(kāi)始大膽逆勢(shì)而行，提升開(kāi)工率增加產(chǎn)量搶占市場(chǎng)，收效顯著。我們認(rèn)為丙烯酸行業(yè)過(guò)剩情況已經(jīng)有很好的改善，行業(yè)新的格局已經(jīng)形成，公司龍頭無(wú)疑。上調(diào)前次公司2016-2018 年預(yù)測(cè)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)到3.02 億，7.20 億和8.81億，EPS 分別為0.38 元/0.26 元（考慮增發(fā)攤薄，下同），0.90 元/0.61元和1.09 元/0.75 元。對(duì)應(yīng)PE 分別為32/47 倍、14/20 倍和11/16倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至15.25 元。