>> 華泰證券-永輝超市(601933)業(yè)績超預(yù)期，投資達(dá)曼強化供應(yīng)鏈-170118
| 上傳日期： |
2017/1/18 |
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作者： |
許世剛 |
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受讓達(dá)曼國際40%股權(quán)，供應(yīng)鏈管理能力將進(jìn)一步提升
公司發(fā)布公告擬出資1.65 億美元受讓達(dá)曼公司40%的股權(quán)，其中現(xiàn)金出資約0.94 億美元。達(dá)曼公司是全球最大的零售商服務(wù)企業(yè)，在自有品牌開發(fā)、全球采購和零售端執(zhí)行方面，具有專業(yè)能力和豐富經(jīng)驗。通過品牌開發(fā)、伽利略咨詢、SAS、Omni，以及Interactions 五大業(yè)務(wù)線，達(dá)曼公司幫助全球51 個國家的超過100 家零售企業(yè)達(dá)成優(yōu)秀零售業(yè)績，所服務(wù)的客戶來自14 類零售渠道。受讓達(dá)曼國際股權(quán)將不僅為公司構(gòu)建全球供應(yīng)鏈平臺起到關(guān)鍵作用，更可結(jié)構(gòu)性提升公司零售技術(shù)和服務(wù)能力，并能推動公司變革以及支持新業(yè)態(tài)、新業(yè)務(wù)的發(fā)展。
增資永輝云創(chuàng)，強化新業(yè)態(tài)培育
面對行業(yè)競爭的加劇，公司推出“超級物種”業(yè)態(tài)，創(chuàng)新融合“零售+餐飲”業(yè)態(tài)，陸續(xù)推出了“麥子工坊”、“鮭魚工坊”、“盒牛工坊”，“工坊”系列采用“獨立店”模式，合伙人共享單店利潤，與永輝超市共享供應(yīng)鏈，借助其門店網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行擴(kuò)張。背靠永輝強大全球供應(yīng)鏈資源，永輝“工坊”優(yōu)勢明顯，大受市場歡迎，預(yù)期將成為永輝超市未來一大贏利點。公司近期的增資永輝云創(chuàng)，更是強化了在新業(yè)態(tài)培育布局，符合行業(yè)發(fā)展趨勢。
維持“增持”評級，建議投資者積極關(guān)注
預(yù)計2016-2018 年歸母凈利潤分別為12.4 億元/13.4 億元/16.8 億元，同比分別增長104%/8.23%/25.12%。面對行業(yè)競爭加劇，公司增資永輝云創(chuàng)加速新業(yè)態(tài)的布局，不斷推層出新，不斷加強零售業(yè)態(tài)的改進(jìn)，符合行業(yè)發(fā)展趨勢。公司供應(yīng)鏈管理能力一直走在行業(yè)前沿，此次受讓達(dá)曼國際將進(jìn)一步拉開與競爭對手的差距。作為行業(yè)的領(lǐng)跑者，公司將在這輪行業(yè)洗牌中占據(jù)先機(jī)，強者恒強。未來公司將快馬加鞭加快開店的節(jié)奏，不排除公司圍繞產(chǎn)業(yè)鏈整合或其他布局的可能。短期來看，永輝也將在本輪通脹中優(yōu)先受益。維持公司“增持”評級，繼續(xù)建議投資者積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：宏觀消費環(huán)境景氣度急劇下行。
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