>> 渤海證券-精鍛科技（300258）2016年業(yè)績預(yù)告點評：四季度主業(yè)同環(huán)比快速增長-170119
| 上傳日期： |
2017/1/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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四季度單季營收約2.63 億元，yoy約36%，環(huán)比約25%，保持快速增長，反映訂單與交付保持良好態(tài)勢。2）產(chǎn)能釋放緩解折舊成本上升壓力，全年折舊占產(chǎn)值比率稍有上升。管理費用與銷售費用有所上升，財務(wù)費用因利率與匯率變化而下降。我們預(yù)計，整體上公司期間費用控制良好。根據(jù)預(yù)告測算，全年凈利率20%以上，處于正常水平。3）新并表的寧波太平洋電控營收與利潤快速增長，經(jīng)測算，已完成2016 年業(yè)績承諾要求。隨著產(chǎn)品與市場持續(xù)開拓，預(yù)計未來有望繼續(xù)保持快速增長，成為公司經(jīng)營一個新增長點。4）行業(yè)方面，競爭對手SONA-BLW 美國工廠2016 年8 月破產(chǎn)，憑借技術(shù)與市場優(yōu)勢，公司有望抓住競爭對手產(chǎn)能收縮留下的市場缺口機會，我們預(yù)計未來出口仍將保持快速增長。
積極研究新項目，為中長期增長打基礎(chǔ)
為了保持公司中長期可持續(xù)發(fā)展，公司著眼長遠，在新能源汽車電機軸、鋁合金渦盤精鍛件制造、自動變速器離合器關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域進行戰(zhàn)略性布局。同時，公司積極進行新能源汽車零部件項目的開發(fā)，并跟蹤考察了涉及輕量化、新材料、電驅(qū)動、混合動力新能源汽車、智能駕駛以及現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同行并購整合項目等，積極迎合汽車行業(yè)輕量化、電動化、智能化的趨勢。我們認為，布局技術(shù)壁壘高、市場空間大、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的新項目將充分保證公司中長期可持續(xù)發(fā)展。目前公司資產(chǎn)負債率低，經(jīng)營良好，現(xiàn)金充足，預(yù)計未來有合適的機會不排除公司通過并購合作的方式來縮短學(xué)習(xí)曲線，實現(xiàn)快速發(fā)展。
維持盈利預(yù)測與“買入”評級不變
綜上分析，我們維持之前盈利預(yù)測不變，預(yù)計2016-18 年EPS 分別為0.46/0.59/0.76 元/股，對應(yīng)2017 年動態(tài)PE 為23 倍，考慮到公司業(yè)績增長確定性高且外延預(yù)期強，維持“買入”評級不變。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外市場增長低于預(yù)期；新項目進度低于預(yù)期；成本費用增長超預(yù)期；并購合作進展低于預(yù)期。
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