>> 華泰證券-長城電腦(000066)交易因素致大跌，安全巨輪將起航-170120
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
大?。?/td>
| 521KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
換股合并長城信息股份上市，交易因素致股價大跌
按照換股方案，長城信息和長城電腦換股比例為0.5424：1，按照長城信息停牌前二十日均價20.62 元/股計算，對應(yīng)的長城電腦股價為11.18 元/股，換股新增股份于1 月18 日上市，新增股份除中國電子、湖南計算機(jī)廠之外，全部為無限售條件流通股。長城電腦1 月17 日收盤價11.47 元/股，相比11.18 元/股，長城信息原股東換股后獲利空間2.6%，加之近期市場環(huán)境不景氣，1 月18 日新增股份上市后賣出致股價連續(xù)大跌。此次換股合并配套增發(fā)底價13.04 元/股，作為信息安全國家隊，母公司中國電子訴求強(qiáng)烈，目前9.55 元/股距配套融資增發(fā)低價37%空間。
公司長期發(fā)展向好，軍民融合市場未來空間廣闊
民口領(lǐng)域，黨政辦公國產(chǎn)化替代近期已經(jīng)啟動，市場潛力巨大；軍口領(lǐng)域，整合后公司成為我國軍隊信息系統(tǒng)和裝備的重要提供商及服務(wù)商，重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域在網(wǎng)軍建設(shè)、自主可控軍事信息系統(tǒng)建設(shè)和信息化主戰(zhàn)武器、海洋信息安全產(chǎn)業(yè)等方面?；谲娒窦夹g(shù)和客戶優(yōu)勢，公司未來實(shí)現(xiàn)軍民融合產(chǎn)業(yè)深度發(fā)展，實(shí)現(xiàn)軍工及民用業(yè)務(wù)的協(xié)同共進(jìn)，在未來著力發(fā)展的眾多軍民融合產(chǎn)業(yè)具備廣闊的發(fā)展空間。
CEC 國企改革的先行者，未來集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入可期
中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。加快推動國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)。CEC 董事長芮曉武近日在央視對話欄目中也專門提出集團(tuán)資源整合增效是必由之路。新長城將成為CEC 自主安全可控的軍民融合上市平臺，CEC 注入軍工企業(yè)中原電子、圣非凡只是第一步，在條件成熟的情況下，圍繞自主可控的其他資產(chǎn)和服務(wù)將逐步整合注入。
維持“買入”評級
我們預(yù)計公司2016-2018 年的備考凈利潤分別為5.70 億元、9.5 億元、13.5億元，全面攤薄EPS 分別為0.16 元、0.27 元、0.38 元，現(xiàn)價對應(yīng)PE 60、35、25 倍。新長城將成為中國電子自主可控計算的重要載體，中國電子軍民融合的信息安全重要平臺，以保障國家第五疆域(網(wǎng)絡(luò)空間)安全為目標(biāo)，面向軍隊國防、國家關(guān)鍵領(lǐng)域及重要行業(yè)的信息安全巨輪即將揚(yáng)帆起航。
維持買入評級。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)化替代不達(dá)預(yù)期。
|
|
