>> 華泰證券-長城電腦(000066)重組無條件過會，自主可控巨輪揚帆起航-160805
| 上傳日期： |
2016/8/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高宏博 |
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未來整合后公司定位成為，以保障國家第五疆域（網(wǎng)絡(luò)空間）安全為目標(biāo)，成為面向軍隊國防、國家關(guān)鍵領(lǐng)域及重要行業(yè)的，自主可控網(wǎng)絡(luò)安全和信息化關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施及解決方案提供商、服務(wù)運營商。
重組公司領(lǐng)域互補，乘法效應(yīng)顯著
四家公司業(yè)務(wù)覆蓋自主可控計算、軍工信息化系統(tǒng)及裝備、云計算、行業(yè)解決方案、海洋信息安全產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，相關(guān)業(yè)務(wù)水平多處于國內(nèi)領(lǐng)先地位；四家公司掌握眾多自主可控和信息安全的核心技術(shù)；四家公司在軍隊國防、黨政等關(guān)鍵領(lǐng)域和重要行業(yè)，具有深厚的行業(yè)理解、豐富的服務(wù)經(jīng)驗、穩(wěn)定良好的合作關(guān)系。四家公司通過業(yè)務(wù)深度整合，實施募投項目，并依托中國電子，可以在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補，協(xié)同促進(jìn)，深度融合，良好發(fā)展。
受益于國產(chǎn)替代，軍民融合市場未來空間廣闊
民口領(lǐng)域，黨政辦公國產(chǎn)化替代有望近期推出，全國范圍的關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查工作啟動，國產(chǎn)替代有望從黨政領(lǐng)域擴(kuò)展到金融電信等關(guān)鍵行業(yè)，市場潛力巨大；軍口領(lǐng)域，整合后公司成為我國軍隊信息系統(tǒng)和裝備的重要提供商及服務(wù)商，重點業(yè)務(wù)領(lǐng)域在網(wǎng)軍建設(shè)、自主可控軍事信息系統(tǒng)建設(shè)和信息化主戰(zhàn)武器、海洋信息安全產(chǎn)業(yè)等方面。基于軍民技術(shù)和客戶優(yōu)勢，公司未來實現(xiàn)軍民融合產(chǎn)業(yè)深度發(fā)展，實現(xiàn)軍工及民用業(yè)務(wù)的協(xié)同共進(jìn)，在未來著力發(fā)展的眾多軍民融合產(chǎn)業(yè)具備廣闊的發(fā)展空間。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司2016-2018 年的備考凈利潤分別為5.09 億元、7.37 億元、10.87 億元，全面攤薄EPS 分別為0.15 元、0.22 元、0.32 元，現(xiàn)價對應(yīng)PE 86、59、40 倍。新長城將成為中國電子自主可控計算的重要載體，中國電子軍民融合的信息安全重要平臺，以保障國家第五疆域(網(wǎng)絡(luò)空間)安全為目標(biāo)，面向軍隊國防、國家關(guān)鍵領(lǐng)域及重要行業(yè)的信息安全巨輪即將揚帆起航。維持買入評級。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)化替代不達(dá)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期。
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