>> 國泰君安-上海石化(600688)2016年業(yè)績預(yù)告點評：全年業(yè)績超市場預(yù)期-170120
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
肖潔 |
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預(yù)計未來化工品業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高景氣度，維持目標(biāo)價9.12 元,增持。
化工業(yè)務(wù)盈利超預(yù)期。四季度丁二烯-石腦油裂解價差擴大，丙烯和乙烯裂解價差同時維持高位；公司檢修結(jié)束后四季度產(chǎn)能較三季度環(huán)比擴大，超出之前的預(yù)期。
預(yù)計一季度業(yè)績將同比增長約20%-40%。預(yù)計一季度油價繼續(xù)保持在55 美元/桶以上。盡管沒有庫存收益增加，但是考慮烯烴類產(chǎn)品-石腦油裂解價差較去年一季度同比擴大，預(yù)計一季度凈利潤14-16 億元(去年同期11.5 億元)。
華東地區(qū)煉化一體化龍頭優(yōu)勢明顯。公司作為一體化煉化公司成本上具備優(yōu)勢。同時公司地處長三角地區(qū)，對于成品油及化工產(chǎn)品需求旺盛；公司產(chǎn)品銷路有保障的同時相對其他競爭對手在運輸成本上也具備競爭優(yōu)勢。
風(fēng)險因素：原油價格波動加劇，化工品價格下跌等。
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