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而輪胎模具作為專業(yè)消耗性生產(chǎn)設(shè)備,具有低值易耗的特點(diǎn)，需求受輪胎消費(fèi)直接帶動;同時(shí)輪胎設(shè)計(jì)時(shí)裝化趨勢也加快了模具更換頻率。2016 年3 家輪胎企業(yè)相繼上市,新增募投項(xiàng)目有望帶動一輪的輪胎生產(chǎn)設(shè)備采購。
    豪邁科技：行業(yè)龍頭增速有望觸底重回
    公司目前在輪胎模具全球市場占有率達(dá)20%以上。2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入18.96 億元，歸母凈利潤5.66 億元，同比依然增長，但10%的增速相較2013/14 年約50%的高峰大幅下滑。我們判斷公司業(yè)績增速已經(jīng)探底，后續(xù)存在回升可能。從市場緯度看，公司內(nèi)銷受下游遭遇“雙反”影響增速持續(xù)萎縮，但過去4 年外銷增速都一直維持在40%以上，海外占比逐漸提升，后續(xù)“雙反”影響效應(yīng)逐步減弱，且隨著國產(chǎn)輪胎海外建廠，海外收入有進(jìn)一步增長空間。從胎型緯度看，2016 年國內(nèi)重卡復(fù)蘇，中重卡2016 年銷量同比增長72.5%，重卡等上量帶動全鋼胎需求爆發(fā)，導(dǎo)致模具吃緊密集下單，2017 年公司有望在下游復(fù)蘇帶動下實(shí)現(xiàn)增速提升。
    投資建議
    我們認(rèn)為隨著汽車保有量穩(wěn)步提升，輪胎消費(fèi)屬性增強(qiáng)，輪胎模具行業(yè)未來三年需求增速仍較為穩(wěn)定。豪邁科技是全球輪胎模具市場最優(yōu)秀的企業(yè)之一，盈利能力突出，業(yè)務(wù)增速在國內(nèi)重卡等下游帶動下仍有向上提升空間。我們預(yù)測公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.903、1.137、1.373元，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格大幅度上漲；輪胎出口環(huán)境惡化導(dǎo)致模具采購收縮；產(chǎn)能投放不及預(yù)期。