>> 民生證券-麗江旅游(002033)深度報告-華邦二度增持成焦點,外延布局大香格里拉生態(tài)圈-170117
| 上傳日期： |
2017/1/22 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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滇西北旅游產(chǎn)業(yè)龍頭，資源優(yōu)勢突出
公司作為滇西北唯一的一家上市旅游企業(yè)，擁有麗江及其周邊多處核心景區(qū)資源，主營業(yè)務(wù)包括索道、演出、酒店三大板塊，其中索道業(yè)務(wù)位于景區(qū)玉龍雪山內(nèi)，處于壟斷地位，成為公司業(yè)績的強力支撐。主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，外延突破亮眼。餐飲、保健、低空飛行、觀光車等新元素不斷注入，積極布局大香格里拉生態(tài)圈，有望成為未來業(yè)績新引擎。
轉(zhuǎn)型休閑度假，精耕高端旅游市場
自2014 年起，公司布局高端旅游市場，新增麗世系列精品酒店、開發(fā)麗江、香格里拉、奔子欄、布村、巴塘、稻城、瀘沽湖，以小型精品酒店為服務(wù)基地配套交通服務(wù)、導(dǎo)游服務(wù)、增加攝影、宗教等特色旅游形式打造精品旅游小環(huán)線。公司前瞻性戰(zhàn)略眼光緊盯全域旅游大趨勢，伴隨居民消費需求和能力不斷提升，休閑度假景氣度將不斷延展，而公司在這一領(lǐng)域中具有先發(fā)優(yōu)勢。
云南省自然風(fēng)光享譽全球，政策紅利不斷釋放
云南省位于瀾滄江-湄公河經(jīng)濟合作區(qū)和長江經(jīng)濟帶交叉區(qū)域，南方絲綢之路重要節(jié)點，深受國家政策扶持。加之云南省以得天獨厚的地域風(fēng)貌聞名天下，政策的傾斜有利于進一步擴大云南省旅游產(chǎn)業(yè)規(guī)模，形成規(guī)模優(yōu)勢，進一步鞏固提升麗江古城等名牌旅游景區(qū)知名度、充分發(fā)揮“三江并流”世界自然遺產(chǎn)的品牌效應(yīng)，為大香格里拉生態(tài)旅游圈精品度假環(huán)線的開發(fā)奠定良好基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資建議
公司業(yè)績主要來源于索道業(yè)務(wù)、印象麗江，結(jié)合優(yōu)質(zhì)景區(qū)資源及營銷策劃，未來業(yè)績?nèi)詫⒎€(wěn)步提升。我們看好公司的資源優(yōu)勢、大香格里拉生態(tài)圈的戰(zhàn)略布局、以及云南省旅游政策持續(xù)釋放所帶來的推動作用，預(yù)計公司2016、17、18 年實現(xiàn)基本每股收益0.52、0.57、0.62 元/股，對應(yīng)2016、17、18 年P(guān)E 分別為26X、24X、22X，首次給予公司“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
細分子行業(yè)競爭加??；公司經(jīng)營情況不達預(yù)期；新項目拓展緩慢。
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