久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    綜合PE 估值法和PB 估值法，我們給予公司目標(biāo)價(jià)21.46 元，對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)B 估值約3.6 倍，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)20%的空間，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
    一帶一路訂單向好，公司業(yè)績(jī)潛力大。①行業(yè)層面，2016 年 “一帶一路”沿線對(duì)外承包工程項(xiàng)目新簽的合同金額同增36%，遠(yuǎn)高于2015年7.4%的增速。②公司層面，公司披露的在手海外訂單區(qū)域集中于一帶一路沿線國(guó)家；公司海外業(yè)務(wù)占比達(dá)歷史高位，2016 年二季度，公司海外營(yíng)收/毛利占比為49%/46%，同比都增加了16 個(gè)pct；公司已生效訂單的待確認(rèn)收入潛力大，重大合同總計(jì)確認(rèn)比例僅37%，未確認(rèn)收入288.8 億元，達(dá)2015 年?duì)I收的3 倍。
    三大變化緩解市場(chǎng)疑慮，釋放業(yè)務(wù)潛力。市場(chǎng)對(duì)公司的擔(dān)心在于業(yè)績(jī)?cè)鏊俸图瘓F(tuán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的融資問(wèn)題，三個(gè)事件的落地緩解了市場(chǎng)的擔(dān)心：①2016 年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示增速向好。按預(yù)告推算，前四季度凈利5.2-5.7 億元/同增11%-21%，單季凈利1.5-2 億元/同增48%-97%，增速呈加速態(tài)勢(shì)。②2016 年9 月集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案獲批。③定增落地，2016 年9 月獲核準(zhǔn)、12 月上市，發(fā)行價(jià)/現(xiàn)價(jià)14 元/17.7 元，鎖定期3 年。第三大股東/高管參與定增，認(rèn)購(gòu)占比37%/19%，彰顯信心；募資補(bǔ)流，釋放業(yè)務(wù)擴(kuò)張潛力，期待公司年報(bào)和一季報(bào)的亮眼表現(xiàn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。下游行業(yè)不景氣；海外項(xiàng)目不確定性；宏觀風(fēng)險(xiǎn)。