>> 渤海證券-精鍛科技（300258）業(yè)績快報點評：2016年業(yè)績亮眼，2017年增長仍可期-170210
| 上傳日期： |
2017/2/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲 |
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2）Q4 凈利率19.62%，同環(huán)比分別下降0.47/1.46 個百分點，成本費用有所上升。全年凈利率21.12%，基本穩(wěn)定，顯示整體成本費用控制較好。3）根據(jù)倒推測算，新并表的寧波太平洋電控全年凈利潤達到1147 萬元，已完成2016 年業(yè)績承諾要求。隨著產品與市場持續(xù)開拓，預計未來有望繼續(xù)保持快速增長，成為公司經營一個新增長點。4）行業(yè)方面，競爭對手SONA-BLW 美國工廠2016 年8 月破產，憑借技術與市場優(yōu)勢，公司有望抓住競爭對手產能收縮留下的市場缺口機會，我們預計未來出口仍將保持快速增長。
積極研究新項目，為中長期增長打基礎
為了保持公司中長期可持續(xù)發(fā)展，公司著眼長遠，在新能源汽車電機軸、鋁合金渦盤精鍛件制造、自動變速器離合器關鍵零部件等領域進行戰(zhàn)略性布局。同時，公司積極進行新能源汽車零部件項目的開發(fā)，并跟蹤考察了涉及輕量化、新材料、電驅動、混合動力新能源汽車、智能駕駛以及現(xiàn)有業(yè)務的同行并購整合項目等，積極迎合汽車行業(yè)輕量化、電動化、智能化的趨勢。我們認為，布局技術壁壘高、市場空間大、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的新項目將充分保證公司中長期可持續(xù)發(fā)展。目前公司資產負債率低，經營良好，現(xiàn)金充足，預計未來有合適的機會不排除公司通過并購合作的方式來縮短學習曲線，實現(xiàn)快速發(fā)展。
盈利預測略做調整，維持“買入”評級不變
綜上分析，我們對盈利預測略做調整，預計2016-18 年公司EPS 分別為0.47/0.61/0.79 元/股，對應2017 年動態(tài)PE 為23 倍，考慮到公司業(yè)績增長確定性高且外延預期強，維持“買入”評級不變。
風險提示：國內外市場增長低于預期；新項目進度低于預期；成本費用增長超預期；并購合作進展低于預期。
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