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CCI 管理層預(yù)測(cè)，CCI 17、18 年凈利潤有望達(dá)1.38 億、1.55 億人民幣左右，我們認(rèn)為，若公司成功收購境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)CCI，公司業(yè)績將顯著增厚。此外，收購還有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，拓展全球市場(chǎng)，加快公司國際化進(jìn)程。
    公司積極推進(jìn)產(chǎn)品多元化，各新業(yè)務(wù)靜待落地開花
    公司是汽車轉(zhuǎn)向泵行業(yè)的龍頭企業(yè)，主營產(chǎn)品為汽車液壓轉(zhuǎn)向泵。在電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，公司積極進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型，以應(yīng)對(duì)產(chǎn)品需求的更替。公司已成功研發(fā)出EHPS 電液泵及EPS 電機(jī)，其中EHPS 電液泵已進(jìn)入量產(chǎn)階段。此外，公司還進(jìn)行了自動(dòng)變速箱油泵、PEPS 等產(chǎn)品的研發(fā)，未來隨著各個(gè)項(xiàng)目的落地開花，公司成長空間廣闊。
    投資建議
    不考慮未來收購CCI 影響，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為1.11、1.51、2.01 元，對(duì)應(yīng)16-18 年P(guān)E 63、47、35 倍。公司是汽車轉(zhuǎn)向泵龍頭企業(yè)，盈利能力長期維持在較高水平，股票激勵(lì)計(jì)劃有利于其長期發(fā)展。公司具備多項(xiàng)汽車電子技術(shù)儲(chǔ)備，電液泵等升級(jí)產(chǎn)品項(xiàng)目進(jìn)展順利，內(nèi)生成長性高。收購CCI 后，公司將實(shí)現(xiàn)內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，我們上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    主業(yè)增長低于預(yù)期；新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；審批及收購后整合風(fēng)險(xiǎn)。