>> 興業(yè)證券-江鈴汽車（000550）產(chǎn)品密集投放，支撐長期成長-170213
| 上傳日期： |
2017/2/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王冠橋 |
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JMC輕客在經(jīng)典全順的基礎(chǔ)上對外觀、發(fā)動機升級改造，樣車已于2017年1月在渠道開放試駕體驗，預計將于2017年二三季度上市銷售，產(chǎn)品性價比較高。屆時新時代全順+新全順+JMC輕客的豐富產(chǎn)品線，預計將恢復經(jīng)典全順在輕客市場的領(lǐng)先地位。
渠道數(shù)量翻倍式增加，撼路者將發(fā)布2017年款。自2017年1月起100余家福特進口車渠道開始銷售撼路者，從而將撼路者的渠道數(shù)量增加一倍。并且福特進口車渠道集中在大城市，與江鈴福特之前的渠道互補。撼路者上市以來在消費者口碑良好，產(chǎn)品投訴率低。2017年上半年公司將推出2017款撼路者，針對消費者的需求，2017款將新增5座版本、sync系統(tǒng)升級到3代、并且對內(nèi)飾進行優(yōu)化。較強的產(chǎn)品力+口碑效應擴散+擴張的渠道將推動2017年撼路者銷量再上臺階。
馭勝SUV銷售良好，細分市場成長性高。1月銷售7800臺馭勝SUV，其中330共4900臺，350共2900臺。馭勝330近月銷量達到4000-5000臺，馭勝350自推出汽油版之后銷量達到2000-3000臺。馭勝330作為緊湊型家用SUV，顏值高、配置好、價格低，三四線城鎮(zhèn)具備較高的成長潛力，目前終端提供價值4000元的購車禮包。越野SUV市場受益于自駕游等個性化需求增長具備長期成長性，馭勝350歷經(jīng)5年的積淀和打磨，已經(jīng)成為國內(nèi)細分市場的自主品牌銷量冠軍，目前終端銷售緊俏、渠道不提供任何優(yōu)惠，馭勝350的成功體現(xiàn)出江鈴較高的品控能力。
產(chǎn)品密集投放，支撐長期成長，維持"買入"評級。公司2016下半年-2017年進入產(chǎn)品密集投放階段，陸續(xù)投放馭勝330、換代350、換代全順、自動擋途睿歐、改款撼路者、JMC輕客、JMC重卡等產(chǎn)品，以上將成為公司未來中長期成長的支柱。預計公司2016-2018年EPS分別為1.53元、2.80元、3.22元，維持"買入"評級。
風險提示：撼路者、新全順銷量低于預期
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