>> 國信證券-華燦光電（300323）LED芯片繼續(xù)向好，預(yù)期并購MEMSIC，切入百億新市場-170217
| 上傳日期： |
2017/2/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔，唐泓翼 |
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此報告為加密報告 |
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通過收購藍(lán)晶。公司可以保證成本優(yōu)勢為17-18 年LED 擴產(chǎn)奠定堅實基礎(chǔ)，藍(lán)晶科技承諾業(yè)績2016 年及2017年分別為9500 萬，1.4 億元。未來考慮藍(lán)寶石價格基本平穩(wěn)，隨著藍(lán)晶產(chǎn)能釋放，業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)步增長。
預(yù)期將成功收購MEMSIC，切入慣性傳感器，搶灘百億級市場
美新半導(dǎo)體是全球最大的磁傳感器及加速度計供應(yīng)商之一，截至2016 年5 月10 日，美新公司MEMS 傳感器出貨量已超過10 億顆。若收購成功，華燦將成為國內(nèi)慣性傳感器細(xì)分行業(yè)龍頭，并搶灘百億級市場空間。本次收購目前仍在等待美國外國投資委員會審核，具有一定不確定性，但我們判斷由于美新半導(dǎo)體公司在國內(nèi)創(chuàng)立并運營18 年，且此次并購屬于商業(yè)行為，因此通過審核可能性較高。
風(fēng)險提示
LED 產(chǎn)業(yè)鏈需求不達(dá)預(yù)期；美新半導(dǎo)體收購進(jìn)展放緩。
買入”評級”
預(yù)計公司2016-2018 年，EPS 0.27/0.45/0.60 元，對應(yīng)PE 40.3/24.2/18.3X，買入“評級”。
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