>> 光大證券-富森美（002818）業(yè)績(jī)符合預(yù)期，租金壓力制約主營(yíng)業(yè)態(tài)-170220
| 上傳日期： |
2017/2/22 |
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| 620KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
唐佳睿 |
| 下載權(quán)限： |
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新門店帶來的市場(chǎng)租賃費(fèi)與市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)的增加為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。
◆商業(yè)地產(chǎn)業(yè)態(tài)面臨租金壓力，制約未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
成都市作為國(guó)內(nèi)特大城市和西南地區(qū)的中心城市，近年來經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，消費(fèi)需求不斷升級(jí)，建材家居市場(chǎng)具有較大的發(fā)展空間。公司通過IPO募集資金用于北門二店的建設(shè)，加強(qiáng)中高檔建材家居產(chǎn)品的銷售，以維護(hù)區(qū)域龍頭地位。但目前商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)普遍面臨租金壓力，租金提升空間或受制約，影響公司未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
◆調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)至中性評(píng)級(jí)
我們調(diào)整對(duì)公司2016-2018 年全面攤薄EPS 的預(yù)測(cè)分別為1.26/
1.43/1.51 元（之前為1.23/ 1.37/ 1.45 元），考慮到今年房地產(chǎn)行業(yè)存在不確定性，作為房地產(chǎn)下游的建材市場(chǎng)或存在一定銷售業(yè)績(jī)壓力，以及公司2 月20 日收盤價(jià)達(dá)52.9 元，對(duì)應(yīng)市盈率42X，估值偏高，將公司評(píng)級(jí)調(diào)整至中性。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，居民消費(fèi)需求的增速低于預(yù)期。
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