>> 廣發(fā)證券-海亮股份（002203）上游布局銅鈷礦勘探，下游受益空調(diào)補庫存-170222
| 上傳日期： |
2017/2/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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銅鈷礦勘探項目，有利于公司打造全產(chǎn)業(yè)鏈
2012 年公司投資4000 萬美元與MWANA合作勘探剛果（金）SEMHKAT銅鈷礦，主要內(nèi)容為4875 平方公里的銅鈷礦資源的勘探及開發(fā)，若勘探確認有礦產(chǎn)資源，合作雙方將組建礦產(chǎn)開發(fā)公司（股權(quán)架構(gòu)為：剛果（金）當?shù)卣晒?%，香港海亮58.9%， MWANA.AFRICA 36.1%）。
銅管龍頭，受益于空調(diào)補庫存
公司是中國銅管龍頭企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)能30 萬噸，公司擬新建5 條銅管生產(chǎn)線，投產(chǎn)后產(chǎn)能翻倍至近60 萬噸/年。銅管主要用于空調(diào)行業(yè)，2016 年7月份起，中國家用空調(diào)產(chǎn)量增速結(jié)速2015 年1 月份以來的負增長，產(chǎn)量增速不斷提升（2016 年7 月-12 月產(chǎn)量增速分別為15%、33%、41%、59%、47%和52%），我們認為空調(diào)產(chǎn)量快速增長主要是由于空調(diào)行業(yè)在經(jīng)歷2015年3、4 季度清庫存后，目前處于補庫存階段，有利于拉動銅管需求。
投資建議
預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.34 元、0.40 元和0.46 元，對應(yīng)當前股價PE 分別為27 倍、23 倍和20 倍，給予公司“買入”評級。
風險提示
新建項目低于預(yù)期，下游需求低于預(yù)期；
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