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九華山公司和亳州公司均在2016 年已關(guān)停所有生產(chǎn)業(yè)務(wù)，并已計(jì)提資產(chǎn)減值，此次轉(zhuǎn)讓未形成大額費(fèi)用，合計(jì)收到現(xiàn)金5200 萬元，合計(jì)影響歸屬于母公司凈利潤(rùn)1360 萬元，對(duì)公司當(dāng)期財(cái)務(wù)影響較小。此次轉(zhuǎn)讓后可節(jié)省未來留臵費(fèi)用，有益公司未來現(xiàn)金流。
    ■董事會(huì)人員變更后仍以嘉士伯系高管為主，預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略未有重大變動(dòng)。新任董事長(zhǎng)柯俊財(cái)先生自2014 年起擔(dān)任嘉士伯中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官、重慶啤酒董事，未來將繼續(xù)參與公司重大經(jīng)營(yíng)決策。目前公司高管中絕大部分為嘉士伯選派，公司戰(zhàn)略和嘉士伯高度一致，即2018年前努力當(dāng)前市場(chǎng)盈利提升，2018-2022 年側(cè)重價(jià)值再投資。預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略未有重大變動(dòng)，且不排除公司未來伴隨嘉士伯在中國(guó)區(qū)的戰(zhàn)略規(guī)劃而進(jìn)一步擴(kuò)張的可能。
    ■投資建議：我們維持此前的盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2016 年-2018年的收入增速分別為1.20%、2.61%、4.51%，凈利潤(rùn)增速分別為390.1%、103.5%、22.9%，成長(zhǎng)性突出；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25.00 元，相當(dāng)于2017 年31.25 倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品升級(jí)可能放緩，資產(chǎn)注入增厚不達(dá)預(yù)期