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    事件分析及結(jié)論
    中國(guó)電子與中國(guó)電科，出身同源且有較強(qiáng)互補(bǔ)性。公司以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，且承諾不減持。彰顯了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，擴(kuò)大了公司股本規(guī)模，有利于優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)。
    國(guó)企改革進(jìn)入關(guān)鍵之年，高層領(lǐng)導(dǎo)互換是重要預(yù)兆。自15 年南北車(chē)合并之后，電子信息產(chǎn)業(yè)中的兩大國(guó)企巨頭也一直存在重新整合的遐想。
    首推長(zhǎng)城電腦，72 億增發(fā)項(xiàng)目是目前中國(guó)電子集團(tuán)的重中之重。72 億增發(fā)項(xiàng)目，是目前中國(guó)電子的第一號(hào)工程，目前股價(jià)9.5 元與增發(fā)價(jià)13 元有較大空間。
    國(guó)企改革對(duì)長(zhǎng)城電腦的影響，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合有望加速。中國(guó)電子是中國(guó)信息安全的國(guó)家隊(duì)，是掌握自主可控核心芯片、操作系統(tǒng)等基礎(chǔ)軟硬件的最核心機(jī)構(gòu)。信息安全資產(chǎn)整合有望加速。
    自主可控電腦產(chǎn)能有望17 年開(kāi)始釋放，帶來(lái)較大利潤(rùn)空間。自主可控電腦全部達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)有較大凈利潤(rùn)彈性。疊加此前長(zhǎng)城信息等募投項(xiàng)目進(jìn)展，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)會(huì)有新突破。
    投資評(píng)級(jí)與估值
    按照13.04 元增發(fā)底價(jià)完成增發(fā)后股本34.11 億股計(jì)算，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年EPS 分別為0.15 元、0.24 元、0.34 元，考慮到后續(xù)資產(chǎn)整合費(fèi)用節(jié)省和新資產(chǎn)注入預(yù)期，還有上調(diào)空間，給予推薦評(píng)級(jí)，第一目標(biāo)價(jià)14.4 元，相當(dāng)于2017 年60 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    資產(chǎn)整合不及預(yù)期。