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    點(diǎn)評(píng)
    （1）誠(chéng)燁股份增發(fā)股份收購(gòu)改現(xiàn)金收購(gòu)，直接增厚公司業(yè)績(jī)。
    誠(chéng)燁有著較強(qiáng)的盈利能力，未來可能像新火炬一樣，為公司利潤(rùn)做出更大貢獻(xiàn)。誠(chéng)燁主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售沖壓件、焊接件、導(dǎo)槽導(dǎo)軌和塑料外飾板四大類別的汽車零部件產(chǎn)品，2016 年1-10 月收入3.25 億、凈利潤(rùn)4703.6 萬元，公司凈利潤(rùn)率14%有著較強(qiáng)的盈利能力。此次收購(gòu)中，誠(chéng)燁股份承諾2016 年度、2017 年度和2018 年度實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于人民幣5,300 萬元、5,300 萬元和5,950 萬元。
    （2）終止非公開股份發(fā)行，有可能讓道DSI 資產(chǎn)注入。近兩年，雙林集團(tuán)收購(gòu)的DSI 資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，具有較穩(wěn)定的產(chǎn)品體系和客戶體系，持續(xù)的盈利能力顯現(xiàn)，已經(jīng)具備向上市公司注入的條件。受制于證監(jiān)會(huì)非公開發(fā)行新規(guī)的不斷變化，公司將誠(chéng)燁股份非公開發(fā)行股份收購(gòu)改為全現(xiàn)金收購(gòu)，公司有可能為了規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，不妨礙未來DSI 的注入。
    （3）2016 年報(bào)符合預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，新火炬與德洋發(fā)展勢(shì)頭不減。新火炬收入和利潤(rùn)成長(zhǎng)性確定，大幅增厚公司利潤(rùn)。新火炬配套寶駿、長(zhǎng)安和吉利多款暢銷車型，收入具有較高的成長(zhǎng)性，隨著向第三代產(chǎn)品升級(jí)，盈利能力也將獲得提升。
    （4）盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2017 年EPS1.09 元，考慮誠(chéng)燁收購(gòu)后對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為4.85 億，EPS 為1.21 元，對(duì)應(yīng)估值為23X。
    （5）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。下游整車增速低于預(yù)期；公司收購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期。