>> 中泰證券-聚光科技（300203）環(huán)保工程及服務(wù)：監(jiān)測龍頭，業(yè)績符合預期-170227
| 上傳日期： |
2017/3/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊心成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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PPP 項目落地，未來有望異地復制：公司于2016 年11 月正式簽訂《黃山市黃山區(qū)浦溪河（城區(qū)段）綜合治理工程項目PPP 合同》，合同金額12.5 億，可用性服務(wù)費為11.3 元，運營績效服務(wù)費為1.2 億，建設(shè)期2 年，運營期10年。我們認為黃山區(qū)浦溪河綜合治理PPP 項目作為公司首個PPP 項目，具有示范性作用，在此基礎(chǔ)上，公司有望實現(xiàn)異地復制，拓展PPP 項目訂單。
定增重啟，大股東認購彰顯發(fā)展信心：2016 年9 月，公司重新啟動定增方案，擬發(fā)行1500 萬股，募集資金7.33 億用于用于補充流動資金，李凱、姚堯土分別認購3.66 億，李凱為王健先生（實際控制人）的母親，姚堯土為姚納新先生（實際控制人）的父親，大股東認購彰顯公司發(fā)展信心。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局，構(gòu)建“監(jiān)測-分析-治理”閉環(huán)模式。公司先后收購鑫佰利70%股權(quán)、安譜實驗室45.53%股權(quán)、三峽環(huán)保60%股權(quán)，打通產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)“環(huán)境監(jiān)測及運維+環(huán)境大數(shù)據(jù)+環(huán)境咨詢/治理”全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司為環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè)，技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢突出，第三方監(jiān)測的興起以及環(huán)保稅的推出將給公司帶來更多的機遇。
投資建議：我們預測公司2017、2018 年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5.8 億、7.8億， EPS 分別為1.29 元、1.73 元（未考慮增發(fā)攤薄），對應(yīng)估值為23X、17X。公司為環(huán)境監(jiān)測龍頭，積極向環(huán)境治理拓展，實現(xiàn)“環(huán)境監(jiān)測及運維+環(huán)境大數(shù)據(jù)+環(huán)境咨詢/治理”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來有望不斷拓展PPP 大項目，給予“買入”評級。
風險提示：項目建設(shè)不達預期
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