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其中，4 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.05 億元，同比增長(zhǎng)52.45%，環(huán)比增長(zhǎng)126.77%；歸屬母公司凈利潤(rùn)0.62 億元，同比增長(zhǎng)26.98%，環(huán)比增長(zhǎng)18.22%。4 季度EPS 為0.08 元。此次業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    收入略有降低，盈利增長(zhǎng)明顯，盈利能力改善：報(bào)告期內(nèi)，公司收入同比略有降低，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.25%，主要是因?yàn)椋?）受國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)下滑，及主要產(chǎn)品噸位下降、單價(jià)下調(diào)的影響，風(fēng)塔業(yè)務(wù)收入有所下降；2）海工業(yè)務(wù)特別是海上風(fēng)電業(yè)務(wù)增速明顯，特別是四季度公司收入大幅增長(zhǎng)，并顯著高于利潤(rùn)，主要是因?yàn)楹９ね?，收入比重相?duì)提升；3）凈利潤(rùn)方面，風(fēng)塔原材料價(jià)格下降，毛利率提升明顯。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)運(yùn)費(fèi)、中介服務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用以及計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較去年同期有所下降。公司整體凈利率14.20%，同比上升了3.59 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力改善明顯。
    攜手豐年資本深度合作，開(kāi)辟軍工第二主業(yè)：16 年8 月份，公司2000 萬(wàn)入伙豐年資本旗下子公司豐年君盛。9 月28 日、12月16 日，豐年資本又相繼兩次大宗購(gòu)買公司股份，累計(jì)持股比例3.89%，并鎖定三年。豐年資本聚焦軍工行業(yè)，資金規(guī)模20 億，參股軍民融合企業(yè)30 家，擁有豐富的項(xiàng)目資源和投資管理經(jīng)驗(yàn)。豐年資本的持股，標(biāo)志著公司于豐年的深度捆綁，公司進(jìn)軍軍工業(yè)務(wù)將不僅僅局限于并購(gòu)或投資涉足，未來(lái)有望軍民融合某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，或者中型的軍工控股企業(yè)。軍工第二主業(yè)極具想象空間。
    海上風(fēng)電提速，公司是海上風(fēng)電龍頭標(biāo)的：根據(jù)風(fēng)能協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2016 年我國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)154 臺(tái)，容量達(dá)到590MW，同比增長(zhǎng)64%，為歷年之最。而根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，2016年國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)市場(chǎng)，有2.286GW 的海上風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)始機(jī)組招標(biāo)，項(xiàng)目將陸續(xù)在未來(lái)的2 年內(nèi)建成。而根據(jù)規(guī)劃，十三五期間我國(guó)海上風(fēng)電規(guī)劃并網(wǎng)5GW，在建10GW，空間廣闊。公司2013 年收購(gòu)了藍(lán)島海工51%的股權(quán)，并募集資金用于3-10MW 海上風(fēng)塔重型裝備制造基地項(xiàng)目，開(kāi)始布局海上風(fēng)塔及海洋工程等業(yè)務(wù)。2015 年收購(gòu)剩余49%的股權(quán)，并募集資金用于重型裝備產(chǎn)業(yè)協(xié)同綜合技改項(xiàng)目。藍(lán)島海工位于江蘇東臺(tái)，擁有優(yōu)良的海岸線資源，在海工設(shè)備制造、海上風(fēng)電導(dǎo)管架焊接等領(lǐng)域擁有豐富的作業(yè)資質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)，曾成功交付我國(guó)首批6.5MW 海上風(fēng)電機(jī)組導(dǎo)管架。目前公司已經(jīng)參與了中電投、魯能等三個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目升壓站的建設(shè)。隨著海上風(fēng)電提速以及海工業(yè)務(wù)的反轉(zhuǎn)，公司與藍(lán)島風(fēng)塔+海工、客戶資源+技術(shù)實(shí)力的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將確保泰勝在海上風(fēng)電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)2017-2018年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.79、3.38億元，同比分別增長(zhǎng)26.4%、21.0%，EPS分別為0.38元、0.46元。給予公司2017年32倍PE，目標(biāo)價(jià)12.2元，給予公司"買入"的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期；海上風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期；軍工轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期等。