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前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.49 億元，凈利潤(rùn)1.59億元，同比增長(zhǎng)31.57%。
    ◆訂單充足，主業(yè)平穩(wěn)向好
    公司風(fēng)塔業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在手訂單充裕，今年前三季度，公司風(fēng)塔業(yè)務(wù)新增合同金額約為10.67 億元，正在執(zhí)行及待執(zhí)行的合同金額約16.31億元，可以基本保證明年收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司毛利率近幾年持續(xù)上升，今年3 季度達(dá)到了36.46%。隨著國(guó)內(nèi)低風(fēng)速區(qū)域風(fēng)電投資額的增加，我們認(rèn)為，公司風(fēng)塔主業(yè)依靠品牌和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，近兩年將維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
    ◆與豐年資本合作，意欲發(fā)展軍工業(yè)務(wù)
    公司有意外延發(fā)展，向軍工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，參股了知名軍工產(chǎn)業(yè)投資基金。
    同時(shí)，豐年資本兩次接手公司股份，并承諾3 年鎖定期，雙方合作漸入佳境，加大了公司成功進(jìn)入軍工領(lǐng)域的可能性。軍工行業(yè)的高壁壘保證了先入者的盈利水平，若軍工轉(zhuǎn)型成功估值有望提升。
    ◆發(fā)展海上風(fēng)電，布局風(fēng)電后市場(chǎng)
    公司完成收購(gòu)藍(lán)島海工100%股權(quán)，蓄力海上風(fēng)電，目前，藍(lán)島海工正在準(zhǔn)備獲得國(guó)際風(fēng)機(jī)巨頭的認(rèn)證，通過(guò)后，公司海外風(fēng)塔業(yè)績(jī)將會(huì)提升。
    并且憑借藍(lán)島海工本身的業(yè)務(wù)能力，可以獲取海上風(fēng)電除風(fēng)塔外的其它業(yè)務(wù)，公司將受益于海上風(fēng)電的發(fā)展。此外，公司積極布局風(fēng)電后市場(chǎng)，偏航校正業(yè)務(wù)逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    ◆提升為“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.08 元
    我們預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有主業(yè)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為2.28/2.65/2.75 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.31/0.36/0.38 元，給予2017 年P(guān)E 為28 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10.08 元，提升為買入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    國(guó)內(nèi)風(fēng)電投資大幅下降；軍工轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期。