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近兩年受國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格走低影響，風(fēng)塔原材料成本近兩年有所下降，2014 年塔架毛利率為22.02%，2015 年31.49%，今年上半年40.27%。今年2 月份以來(lái)，受鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能影響，鋼材價(jià)格略有回升，全年毛利率較上半年略有回調(diào)，當(dāng)預(yù)計(jì)仍遠(yuǎn)高于去年。
    重要工程復(fù)工，藍(lán)島海工有望完成業(yè)績(jī)承諾。珠海桂山海上風(fēng)電場(chǎng)示范項(xiàng)目的正式復(fù)工，藍(lán)島海工承建其中27 臺(tái)導(dǎo)管架。藍(lán)島海工去年未完成業(yè)績(jī)承諾就是此項(xiàng)目延期，將為今明兩年海工業(yè)務(wù)創(chuàng)造盈利增長(zhǎng)，公司去年底完成收購(gòu)藍(lán)島海工全部股權(quán)。海工裝備貢獻(xiàn)尚需等待海上風(fēng)電行業(yè)發(fā)力，遠(yuǎn)景可期。
    深度合作豐年資本，期待軍工項(xiàng)目落地。公司聯(lián)手豐年資本，積極向軍工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。豐年君盛和豐年君悅分別通過(guò)大宗交易持股泰勝風(fēng)能，并自愿鎖定36 個(gè)月。公司與豐年資本發(fā)起軍工投資基金、豐年資本持有公司股票，形成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來(lái)公司將可能通過(guò)資本運(yùn)作并購(gòu)豐年培育的軍工優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。投資軍工業(yè)務(wù)將與公司及藍(lán)島海工形成有效協(xié)同。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
    預(yù)計(jì)2016-2018 公司營(yíng)業(yè)收入14.73、16.30、18.35 億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為2.02、2.29、2.56 億元，EPS 0.28、0.31、0.35、元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為29.57、26.04、23.32。考慮海上風(fēng)電業(yè)務(wù)開(kāi)展、軍工標(biāo)的并購(gòu)預(yù)期，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)塔、海工業(yè)務(wù)下滑，向軍工領(lǐng)域投資不順。