>> 中泰證券-城市傳媒（600229）文化傳媒：打造主題書店線下新業(yè)態(tài)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局IP運(yùn)營-170307
| 上傳日期： |
2017/3/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
康雅雯 |
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傳統(tǒng)渠道升級，美食書店成未來新看點(diǎn)，與當(dāng)當(dāng)新視野合作構(gòu)筑線上線下新業(yè)態(tài)。公司打造集合社交、閱讀、餐飲等多重元素的美食書店。在產(chǎn)業(yè)資源、配方與版權(quán)積累、成本低廉、品牌認(rèn)可度高、有粉絲基礎(chǔ)等多重優(yōu)勢下構(gòu)筑起較高的競爭壁壘，難以模仿。公司與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)體書店運(yùn)營公司“當(dāng)當(dāng)新視野”達(dá)成合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，構(gòu)筑線上線下新業(yè)態(tài)。
瞄準(zhǔn)IP 運(yùn)營，全產(chǎn)業(yè)鏈特色化布局。
上游布局IP 源頭，通過悅讀紀(jì)、童石網(wǎng)絡(luò)和崇德動漫等拓展IP 儲備；下游拓寬變現(xiàn)渠道，通過圖書銷售、有聲讀物、數(shù)字化、教育、影視等多維度變現(xiàn)。
影視布局天時地利人和，有望成為未來最大亮點(diǎn)。公司成立影視公司，初期以參與投資為主。
天時：政策支持，影視行業(yè)蓬勃發(fā)展，未來仍有增長空間。
地利：具有區(qū)域資源及競爭優(yōu)勢，東方影都落地青島，將吸引眾多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
人和：引入成熟團(tuán)隊(duì)操刀，儲備影視人才，城市傳媒控股的北影培訓(xùn)中心落戶青島。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)測城市傳媒2016-2018 年實(shí)現(xiàn)收入分別為18.12 億元、20.52 億元、23.09 億元，同比增長17.74%、13.27%、12.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.80 億元、3.18 億元、3.53 億元，同比增長20.15%、13.33%、11.12%；對應(yīng)2016-2018 年發(fā)行攤薄后EPS 分別為0.40 元、0.45 元、0.50 元。目標(biāo)價13.32 元，首次覆蓋予以增持評級。
風(fēng)險提示：出版行業(yè)不景氣；公司經(jīng)營風(fēng)險；轉(zhuǎn)型升級不達(dá)預(yù)期；市場風(fēng)險偏好下行風(fēng)險。
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