>> 方正證券-新天科技（300259）物聯(lián)網智能表龍頭，業(yè)績進入加速成長期-170309
| 上傳日期： |
2017/3/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟 |
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同時隨著公司新增產能的釋放，公司智能水表業(yè)務有望加速向上。
智能燃氣表業(yè)務前期布局完成，進入業(yè)績爆發(fā)期：受益于“天然氣滲透率持續(xù)上升”和“階梯氣價”、“智能表滲透率提升”等因素影響，未來智能燃氣表行業(yè)有望保持較高增速。從2012 年開始公司將主要精力放在前五大燃氣公司的業(yè)務拓展，2016 年12 月公司智能燃氣表入圍全國最大燃氣公司華潤燃氣供應商集中聯(lián)合采購目錄。此次入圍對公司智能燃氣表業(yè)務的增長形成有力的支撐，同時對公司智能燃氣表業(yè)務拓展形成很好的示范效應。經過4 年的市場鋪墊，公司智能燃氣表業(yè)務在業(yè)績增速上得到明顯體現，未來公司智能燃氣表業(yè)務有望與智能水表業(yè)務齊頭并進成為公司第一大主業(yè)。
公司智慧水務及智慧農業(yè)節(jié)水業(yè)務進入收獲期：智慧水務及智慧農業(yè)節(jié)水均擁有千億市場規(guī)模，并處于行業(yè)發(fā)展初期階段，先入者有望最大受益于行業(yè)的快速發(fā)展。在智慧水務領域，公司與銀川水務成立合資公司負責銀川市未來智慧水務的建設。在智慧農業(yè)領域，已獲取較大的訂單，同時京藍控股董事長進入新天科技董事會，京藍為我國高效節(jié)水灌溉領域龍頭企業(yè)，未來與公司有長期深入合作的可能。公司新業(yè)務進入業(yè)績貢獻期，有望成為公司未來業(yè)績快速增長重要推動力。
2017 年有望成為NB-IOT 商業(yè)化元年，物聯(lián)網智能表龍頭企業(yè)有望最先受益：2016 年6 月16 日，NB-IOT（窄帶蜂窩物聯(lián)網）標準獲得國際組織3GPP 通過，2017 年有望迎來NB-IOT 商業(yè)化應用元年。目前公司NB-IOT 相關技術應用儲備已經成熟，并在華為實驗室調試成功。近日，公司加入中國通信標準化協(xié)會，成為物聯(lián)網水表、燃氣表等四表領域首家入會企業(yè)，率先取得制定相關通訊行業(yè)標準的資格，積極參與NB-IOT 相關技術標準制定和應用推廣，掌握行業(yè)發(fā)展話語權，提升公司物聯(lián)網智能表業(yè)務的核心競爭力。未來隨著NB-IOT 網絡健全及模組商業(yè)化，公司有望領跑物聯(lián)網行業(yè)。
盈利預測與評級：預計公司2016-2019 年歸母凈利潤為1.05、1.68、2.58億元，同比分別增長32.32 %、59.70%、 53.74%，對應EPS 為0.20、0.33、0.48 元，對應PE 分別為52.7、31.9、22.0 倍，公司是成長性行業(yè)的優(yōu)質成長股疊加物聯(lián)網行業(yè)的快速發(fā)展帶來的利好，首次覆蓋，給予強烈推薦評級。
風險提示：公司新業(yè)務拓展低于預期，NB-IOT 商業(yè)化進程低預期。
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