>> 東興證券-新天科技（300259）收入增長符合預(yù)期-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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受益于城市化率逐年提升，階梯水價政策的落地實(shí)施，智能水表行業(yè)迎來加速發(fā)展期。智能水表及系統(tǒng)2016年上半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12,278.05萬元，比上年同期增長39.85%。
智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)已經(jīng)爆發(fā)。公司智能燃?xì)獗硪言诖笮偷娜細(xì)夤救A潤燃?xì)?、港華燃?xì)狻⑷A油集團(tuán)、重慶燃?xì)獾葤毂磉\(yùn)行。如今智能表經(jīng)過長期試用已獲認(rèn)可，再加上產(chǎn)能擴(kuò)張更好滿足客戶要求，我們之前預(yù)計(jì)公司未來兩年將有大概率獲取大額訂單。從2016年中報業(yè)績來看，已經(jīng)驗(yàn)證了我們之前的判斷。
公司將成為行業(yè)內(nèi)主流供應(yīng)商，預(yù)計(jì)后期仍將獲取智能燃?xì)獗泶箢~訂單。
公司智慧水務(wù)云服務(wù)平臺和智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水項(xiàng)目訂單良好。智慧水務(wù)云服務(wù)平臺和智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水項(xiàng)目都是“藍(lán)海市場”。公司依托原有技術(shù)、產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢，將能搶占市場先機(jī)。目前公司在智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水項(xiàng)目已經(jīng)獲取了大的訂單；智慧水務(wù)市場開拓良好，公司已與部分自來水公司簽訂了訂單。對該業(yè)務(wù)將持續(xù)看好。
結(jié)論：
公司是國內(nèi)智能表龍頭，技術(shù)研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量好。公司新廠2015 年底搬遷完畢，智能表產(chǎn)能將達(dá)到200 萬臺，相比2015 年銷售量135 萬臺有大幅提升。充足的產(chǎn)能將為智能表業(yè)務(wù)的高速增長提供強(qiáng)有力的支撐。目前，公司已經(jīng)迎來了業(yè)績增長拐點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2016 年內(nèi)生增長將達(dá)到40%-50%。同時，公司積極展開外延式并購，先后收購江蘇遠(yuǎn)傳、萬特電氣和深圳華奧通等，將助推公司業(yè)績更上一個臺階。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為6.29 億元、8.15 億元和10.19 億元，每股收益分別為0.25 元、0.32 元和0.43 元，對應(yīng)PE 分別為47、37 和28 倍。按照公司2016 年50 倍市盈率，給予6 個月目標(biāo)價12.6元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
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