>> 申萬宏源-新天科技(300259)發(fā)力NB-IOT,物聯(lián)網(wǎng)加速落地-160705
| 上傳日期： |
2016/7/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曲偉，陳超 |
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此報告為加密報告 |
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華奧公司是中國最早從事工業(yè)無線數(shù)據(jù)通信模塊研發(fā)和生產(chǎn)的國家級高新技術(shù)企業(yè)、雙軟企業(yè)。華奧通主要基于各種最先進(jìn)的短距無線通信技術(shù)和芯片開發(fā)無線模塊和應(yīng)用系統(tǒng)，在NB-IOT(窄帶蜂窩物聯(lián)網(wǎng)) 和LoRaWAN 等低功耗廣域網(wǎng)的技術(shù)應(yīng)用的開發(fā)上領(lǐng)先于市場，NB-IOT 技術(shù)具有大容量、廣覆蓋、低功耗、低成本、高a 穩(wěn)定性等優(yōu)勢。未來，隨著NB-IOT 技術(shù)進(jìn)入規(guī)模商用階段，有望對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響。另外，華奧通基于HAC專利喚醒方法的HAC-MD雙向無線抄表系統(tǒng)在水氣抄表中已經(jīng)經(jīng)過長期批量的應(yīng)用，并在國家電網(wǎng)四表集抄項目中獲得了試點應(yīng)用。
物聯(lián)網(wǎng)打造能源新生態(tài)： NB-ToT 網(wǎng)絡(luò)是低功耗廣域網(wǎng)的一種，其特點是：低功耗、大連接、廣覆蓋、低成本、低功耗。通過NFLT 這種方式，使用電池充電可以實現(xiàn)5-10 年壽命。大連接：以往的網(wǎng)絡(luò)智能連接幾千個終端，使用NB-IoT 一個基站可以連接5 萬個終端。廣覆蓋：3G、4G 網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)廣覆蓋，但對地下管道覆蓋不到，在一些抄表領(lǐng)域都是網(wǎng)絡(luò)覆蓋不到的，但NB-IoT 可以做到。低成本：2G—4G 模塊成本高，未來NB-IoT 模塊商用之后可以做到5 美元，規(guī)?；逃弥笾恍?-2 美元。
全面布局，打造智慧能源領(lǐng)軍者。在國家一系列產(chǎn)業(yè)政策的支持下，智慧能源信息化管理行業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇。公司通過非公開發(fā)行股票，擬募集資金不超過人民幣7.8 億元，用于建設(shè)“智慧水務(wù)云服務(wù)平臺項目”、“智慧業(yè)節(jié)水云服務(wù)平臺項目”、“互聯(lián)網(wǎng)+機(jī)械表升級改造產(chǎn)業(yè)化項目”、“移動互聯(lián)抄表系統(tǒng)研發(fā)項目”，以進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)公司競爭優(yōu)勢，提升公司的核心競爭力，使公司從智能儀表設(shè)備及系統(tǒng)供應(yīng)商升級為“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源管理綜合服務(wù)提供商。此次與華奧通的聯(lián)姻是公司在該領(lǐng)域的進(jìn)一步布局，協(xié)同效應(yīng)明顯，后市可期。我們有理由相信，并購基金的后續(xù)布局將會為為公司成長打開外延想象空間。
維持盈利預(yù)測，維持買入評級。若以增發(fā)后總股本5.17 億股計算，我們預(yù)計公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.24/0.36/0.48 元/股， 對應(yīng)動態(tài)PE51X、34X、26X，同行業(yè)2016-2018 平均估值水平50X、38X、35X，且公司搶先布局智慧能源和智慧水務(wù)，并不斷取得突破，后續(xù)成長潛力巨大，估值理應(yīng)高于行業(yè)平均水平，再考慮到物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)17 年處于爆發(fā)元年，給予17 年50X，對應(yīng)股價18 元。
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