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     觀點(diǎn)：
    公司收入存在明顯季節(jié)性特征，2017年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)虧無需過度擔(dān)憂。公司披露2017年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)虧損400 萬元-800 萬元，同比擴(kuò)大206.94%-513.87%。因公司業(yè)務(wù)存在明顯季節(jié)性波動(dòng)，成本及期間費(fèi)用每季度差異不大，但第一季度的營(yíng)業(yè)收入及相應(yīng)的銷售回款明顯低于其他季度，因此造成一季度的盈利會(huì)顯現(xiàn)出虧損的情況。同時(shí)，公司實(shí)施限制性股票攤銷也在第一季度計(jì)入成本費(fèi)用，金額約557.75萬元，對(duì)公司第一季度業(yè)績(jī)影響較大。
    信息經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，提高良好發(fā)展環(huán)境。在"十三五"規(guī)劃中，政府提出了到2020年實(shí)現(xiàn)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超過12萬億的宏大目標(biāo)。同時(shí)根據(jù)國(guó)家工信部《軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃2016-2020年）》的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020年軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)收入有望突破8萬億元，年均增長(zhǎng)13%以上。公司致力于多個(gè)行業(yè)的軟件應(yīng)用及信息化解決方案等產(chǎn)品，將受益于政策的支持保障業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
    大力投入加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，維持公司技術(shù)領(lǐng)先地位。在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)+及智能化的發(fā)展浪潮中，公司持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，跟緊行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，保持公司在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司在2016年末新增軟件著作權(quán)49項(xiàng)，涵蓋了大數(shù)據(jù)、智能應(yīng)用軟件、"互聯(lián)網(wǎng)+"物流、行業(yè)應(yīng)用軟件和智慧城市領(lǐng)域。截止2016年底，公司已經(jīng)累計(jì)獲得計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)146項(xiàng)。領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力以及持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新維護(hù)了公司的行業(yè)領(lǐng)先地位，有利于公司的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
    多元化覆蓋電信等五大重點(diǎn)行業(yè)，拓展產(chǎn)品應(yīng)用范圍持續(xù)做大做強(qiáng)。公司聚焦行業(yè)應(yīng)用軟件、大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)及解決方案等業(yè)務(wù)，深耕電信、電力、金融、交通、政府等重點(diǎn)行業(yè)。（1）在電信行業(yè)，公司緊密圍繞中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通三大核心客戶，為其提供OSS運(yùn)營(yíng)支撐軟件及電信應(yīng)用集成平臺(tái)，成為三者的運(yùn)營(yíng)支撐系統(tǒng)核心供應(yīng)商；（2）在電力行業(yè)，公司與國(guó)家電力投資集團(tuán)、華潤(rùn)電力控股、中國(guó)大唐集團(tuán)、江蘇電網(wǎng)公司、皖能電力等優(yōu)質(zhì)客戶保持良好穩(wěn)定合作，并在2016年成功拓展了南瑞集團(tuán)等新客戶；（3）在金融行業(yè)，一方面公司實(shí)現(xiàn)了與終端用戶日本野村綜合研究所的直接簽單，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅度提高；另一方面公司積極拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，與國(guó)元證券、國(guó)元保險(xiǎn)等公司達(dá)成了合作；（4）在交通行業(yè)，公司立足安徽，持續(xù)打造和推廣云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、交通綜合治超系統(tǒng)和公開行政執(zhí)法管理軟件三大自主軟件產(chǎn)品；（5）在政府領(lǐng)域，公司面向安徽省發(fā)改委、安徽省經(jīng)信委、安徽省教育廳、貴陽市發(fā)改委等核心客戶，打造政府大數(shù)據(jù)平臺(tái)。多元化的布局以及五大重點(diǎn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶的積累為公司樹立了良好的口碑。未來，公司將集中資源在2-3個(gè)細(xì)分行業(yè)繼續(xù)做大做強(qiáng)，成為行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。
    智慧燈桿產(chǎn)品助力智慧城市構(gòu)建，互聯(lián)網(wǎng)+智慧物流云服務(wù)平臺(tái)潛力十足。公司參與設(shè)立中電科（上海）公共設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理有限公司，其研發(fā)的智慧燈桿產(chǎn)品集成了新能源汽車充電樁、聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控、公共廣播、定位報(bào)警（一鍵求助）、環(huán)境監(jiān)測(cè)、信息交互、公共WiFi和4G/5G微基站等功能，能夠?yàn)橹腔鄢鞘械臉?gòu)建提供有力的支撐。同時(shí)，公司圍繞"互聯(lián)網(wǎng)+物流"的戰(zhàn)略布局，由控股子公司慧通互聯(lián)開展智能物流云平臺(tái)的研發(fā)，并推出了慧聯(lián)運(yùn)物流共享平臺(tái)，該產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)+智能物流+云服務(wù)的模式為公司帶來的新的盈利增長(zhǎng)空間。
    結(jié)論：
    看好公司立足長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、客戶積累，保證技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新投入，抓住電信、交通、政府等行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇，繼續(xù)做大做強(qiáng)細(xì)分市場(chǎng)、搶占市場(chǎng)份額的良好發(fā)展前景。同時(shí)看好公司緊跟大數(shù)據(jù)平臺(tái)、智能化、云服務(wù)等發(fā)展趨勢(shì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行的創(chuàng)新升級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.65、9.51和11.51億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.69、0.86和1.04億元；EPS分別為0.72、0.89和1.08元；對(duì)應(yīng)PE分別為119.04、96.28和79.56倍，首次覆蓋給予"推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期。