>> 招商證券-方大炭素（600516）股權(quán)激勵+炭素產(chǎn)品上漲，公司將進入上行周期-170317
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
盧平 |
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激勵對象總?cè)藬?shù)為669 人。激勵對象包括公司在任的董事、高級管理人員、 核心經(jīng)營管理（技術(shù)）人員等。
股權(quán)激勵充分調(diào)動員工積極性，公司經(jīng)營能提升。本次股權(quán)激勵涉及員工669人，股票數(shù)占股本6.03%，數(shù)額較大彰顯股東信心。通過本次股權(quán)激勵將進一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全公司長期、有效的激勵約束機制，充分調(diào)動員工積極性，有效提升公司經(jīng)營能力。
公司為國內(nèi)炭素產(chǎn)品龍頭企業(yè)。公司是國內(nèi)炭素行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)能位居國內(nèi)第一、全球前三的水平。主要產(chǎn)品包括石墨電極、鋁用炭磚、內(nèi)襯炭磚，下游主要應用于煉鋼、電解鋁等冶煉企業(yè)。公司2015 年生產(chǎn)石墨炭素制品14.8 萬噸，生產(chǎn)鐵精粉 73 萬噸，生產(chǎn)規(guī)模居國內(nèi)前列。
受供給側(cè)改革及環(huán)保因素影響，炭素制品價格持續(xù)上行。從2016 年4 季度以來，受環(huán)保因素影響預焙陽極大面積停產(chǎn)， 2017 年1 月預焙陽極產(chǎn)量66.9萬噸，同比減少5.6%，從去年四季度以來預焙陽極已漲價20%，而其他相關(guān)炭素制品價格相繼進入上行通道，石墨電極價格逐步上漲。 我們預計未來環(huán)保督察工作將進入常態(tài)，行業(yè)內(nèi)低效高污染企業(yè)將逐步清出，供需格局將逐步好轉(zhuǎn)，公司作為龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。
高端核用石墨材料、碳纖維等打開公司未來成長空間。公司與中國科學院上海應用物理研究所展開關(guān)于國產(chǎn)核級石墨材料的項目合作、與清華大學核能與新能源技術(shù)研究院關(guān)于高溫氣冷堆核石墨聯(lián)合中心的合作項目。同時，公司2013 年收購方泰精密和江城碳素兩家公司，進而進入碳纖維領(lǐng)域。未來核用石墨材料以及碳纖維將打開公司成長空間。
股權(quán)激勵+炭素產(chǎn)品價格上漲，公司盈利能力增強。預計公司2016/2017/2018年凈利潤1.2/2.5/4 億元，上調(diào)至強烈推薦評級。
風險提示：炭素產(chǎn)品價格下跌。
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