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>> 方正證券-峨眉山A(000888)內(nèi)生外延齊發(fā)力,看好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新空間-170318
上傳日期:   2017/3/19 大小:   843KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   賀燕青
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2016年,峨眉山受二季度強(qiáng)雨水天氣以及3-7月金頂佛像修繕(十年一次)影響,游山購(gòu)票及索道乘坐客流均出現(xiàn)一定程度的下滑。公司實(shí)現(xiàn)游山人數(shù)329.9萬(wàn)人,同比下降0.31%;實(shí)現(xiàn)門(mén)票收入4.39億元,同比下降4.20%;客運(yùn)索道收入2.92億元,同比下降8.21%。2017年,隨著天氣的好轉(zhuǎn)和佛像修繕的完成,以及區(qū)域交通的明顯改善,客流有望在低基數(shù)下反彈。同時(shí),金頂循環(huán)索道和萬(wàn)年索道正在改造,完成后接待能力將大幅提升。公司營(yíng)收占比最高的索道業(yè)務(wù)和門(mén)票業(yè)務(wù)將充分受益,17年業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。、
    外延擴(kuò)張,培育新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司加速布局峨眉雪芽、辣木等優(yōu)質(zhì)外延項(xiàng)目,挖掘游客消費(fèi)潛力,進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)。峨眉雪芽:建立多元化產(chǎn)品體系,公司將洪雅雪芽基地打造為集生產(chǎn)基地、風(fēng)景區(qū)展示、品牌展示和銷(xiāo)售為一體的綜合性旅游項(xiàng)目;公司投資雪芽酒業(yè)進(jìn)行養(yǎng)生酒生產(chǎn);公司積極對(duì)外推廣雪芽品牌,與世界茶旅合作,打造峨眉山茶旅產(chǎn)品和路線,推廣雪芽產(chǎn)品。辣木:公司通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)最大的辣木企業(yè)云南天佑進(jìn)行辣木全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)發(fā),培育公司新興的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)。除雪芽與辣木業(yè)務(wù)外,公司還積極布局智慧景區(qū)、演藝項(xiàng)目等,加強(qiáng)在外延項(xiàng)目上的投入,培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資評(píng)級(jí)與估值:預(yù)計(jì)2017-2018 年,公司EPS 分別為0.50 元和0.61 元。首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:客流增長(zhǎng)低于預(yù)期,極端天氣影響。
    
 
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