>> 安信證券-安徽合力(600761)叉車龍頭受益行業(yè)回暖，國企改革預期強-170317
| 上傳日期： |
2017/3/19 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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點評：
■叉車行業(yè)持續(xù)回暖，龍頭企業(yè)率先受益：受益于基建項目密集開工、PPP 項目陸續(xù)落地等利好因素影響，國內(nèi)叉車行業(yè)需求有所改善。據(jù)中證報資訊，2016 年國內(nèi)叉車銷量超過36 萬臺，創(chuàng)歷史新高。公司身為叉車行業(yè)龍頭率先受益，16 年叉車銷量超過8 萬臺。
■搶抓機遇，先行開拓后市場領域：公司于2015 年與德國著名叉車制造商永恒力集團各出資50%，設立了國內(nèi)最大的叉車租賃公司，主要從事叉車及相關設備的租賃等業(yè)務。目前租賃公司擁有叉車近5000臺，并將逐步開拓全國各區(qū)域市場。叉車租賃有利于滿足市場長尾需求，未來增長前景可期。
■安徽省優(yōu)秀國企，國企改革預期強：今年中央《政府工作報告》明確強調(diào)要深化國企改革，安徽省兩會也提出國企改革的具體措施及政策，17 年有望成為國企改革重點推進年。公司第一大股東安徽叉車集團是安徽省較為優(yōu)秀的國企之一，有望成為安徽省國企改革的第一批試點企業(yè)，將有利于公司經(jīng)營效益的提升。
■投資建議：我們預計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為13.4%、11.4%、15.0%，凈利潤增速分別為29.4%、13.7%、10.6%，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為18.46 元。
■風險提示：叉車行業(yè)回暖不如預期，國企改革推進不如預期
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