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公司銷售毛利率42.68%，同比下降1.57pct；銷售和管理費(fèi)用率控制良好，同比小幅下滑。公司同時(shí)披露了第一季報(bào)業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤預(yù)計(jì)增長80%-110%。
    配網(wǎng)投資增加推動業(yè)績快速增長  
    報(bào)告期內(nèi)，電網(wǎng)設(shè)計(jì)軟件服務(wù)收入達(dá)4.63億元（占總營收77%），同比增長61%，收入大幅增長主要受益于國家加大了配網(wǎng)投資力度。我國配網(wǎng)投資進(jìn)入高速區(qū)，預(yù)計(jì)"十三五"期間配網(wǎng)建設(shè)累計(jì)投資在1.7萬億元以上，配網(wǎng)投資加大最先受益的就是電網(wǎng)設(shè)計(jì)軟件類。公司作為電網(wǎng)設(shè)計(jì)軟件龍頭，去年收購道亨后，電網(wǎng)協(xié)同設(shè)計(jì)能力進(jìn)一步提高。
    借力云服務(wù)平臺，構(gòu)建電力行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈  
    云服務(wù)平臺是公司結(jié)合多年電力行業(yè)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、深度理解用戶需求，為電網(wǎng)行業(yè)用戶量身研發(fā)的云服務(wù)平臺，核心產(chǎn)品"電+"平臺、在線教育平臺、遙知、協(xié)同設(shè)計(jì)平臺、售電運(yùn)營云平臺均已上線運(yùn)行，云服務(wù)平臺的用戶數(shù)超過50,000個(gè)，其中個(gè)人用戶約49,000個(gè)，單位用戶約1,000個(gè)。
    預(yù)計(jì)售電側(cè)業(yè)務(wù)今年開始確認(rèn)收入并成為業(yè)績增長引擎
    公司預(yù)計(jì)2017Q1歸母凈利潤537.37萬元-624.56萬元，同比增長80%-110%。公司積極布局售電側(cè)改革，推出了"售電公司一站式解決方案"，同時(shí)積極參股成立配售電公司，2016年先后在貴陽、中山、咸陽參股成立配售電公司。隨著電改的不斷推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)售電側(cè)業(yè)務(wù)將成為業(yè)績增長的重要引擎。
    首次覆蓋，給予"買入"評級 
    公司業(yè)績高速增長，不斷布局配售電領(lǐng)域，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。我們預(yù)計(jì)17-19年EPS分別為1.06、1.51、2.15元，對應(yīng)PE分別為36、26、18倍，參照A股可比公司，給予41倍PE估值，對應(yīng)的價(jià)格為43.46/股，給予"買入"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    電改進(jìn)展不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。