>> 華金證券-藍思科技(300433)曲面顯示后蓋創(chuàng)新推動行業(yè)龍頭再上臺階-170320
| 上傳日期： |
2017/3/21 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
蔡景彥 |
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曲面顯示風(fēng)頭漸起，3D 玻璃滲透率預(yù)計快速提升：移動終端的顯示領(lǐng)域曲面顯示的發(fā)革不僅影響著顯示屌的創(chuàng)新，也推動了防護玻璃的演化。2008 年曲面玻璃在電子消費產(chǎn)品上的應(yīng)用首次提出以來，2D、2.5D 曲面玻璃已經(jīng)被廣泛應(yīng)用，隨著包括美國CORNING、德國SCHOTT、日本NEG、日本AGC 等廠商相繼開發(fā)出適合3D 玻璃模造成型用的玻璃材料后，3D 曲面玻璃具有輕薄、透明潔凈、抗指紋、防眩光、耐候性佳等優(yōu)點，促使其逐漸應(yīng)用與智能終端產(chǎn)品的工藝制造，包括三星、小米、華為等國內(nèi)外廠商均推出了相關(guān)的產(chǎn)品，未來隨著柔性屌的進一步擴張，3D 玻璃的滲透也將隨之快速提升。
行業(yè)風(fēng)起利好龍頭企業(yè)揚帆起航：在雙面玻璃和3D 玻璃的需求推動下，消費電子保護玻璃將會迎來可觀的行業(yè)增長前景，市場規(guī)模有望快速提升，作為全球市場的龍頭企業(yè)之一，公司憑借資本市場的優(yōu)勢積極拓展產(chǎn)能規(guī)模，預(yù)計將會充分享受行業(yè)擴張帶來市場整體蛋糕的增長。
藍寶石陶瓷等外觀新材料方興未艾，公司潛力值得期待：消費電子產(chǎn)品防護面板及蓋板行業(yè)也在持續(xù)經(jīng)歷著革期，除了玻璃和金屬之外，藍寶石在按鍵保護蓋板、攝像頭保護蓋板，陶瓷材料在指紋識別蓋板、手機及可穿戴設(shè)備后蓋方面已經(jīng)有充分得應(yīng)用。公司通過內(nèi)部研發(fā)、外部合作、產(chǎn)能擴張等多種渠道積極開拓藍寶石等產(chǎn)品的競爭力，為公司未來成長打下堅實的基礎(chǔ)。
投資建議：我們公司預(yù)測2016 年至2018 年每股收益分別為0.59、1.05 和1.38元。凈資產(chǎn)收益率分別為8.1%、13.1%和15.5%，給予買入-A 建議，6 個月目標價為36.75 元，相當(dāng)于2016 年至2018 年62.3、35.0 和26.6 倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：終端寵戶新產(chǎn)品投放市場后出貨量規(guī)模不及預(yù)期；產(chǎn)品的價格競爭帶來公司盈利的下降；新產(chǎn)品線及新建產(chǎn)能的建設(shè)進度及良率爬坡速度不及預(yù)期。
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