>> 興業(yè)證券-四方達(dá)（300179）業(yè)績前低后高，Q1同比大增-170323
| 上傳日期： |
2017/3/23 |
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來源： |
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作者： |
任志強(qiáng)，邱祖學(xué) |
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但分季度來看，由于石油價格溫和回暖，公司的石油/天然氣鉆探用聚晶金剛石復(fù)合片銷售持續(xù)增加，營業(yè)收入季季向好，業(yè)績也呈現(xiàn)明顯的“前低后高”局勢。
Q1 同比增 155%-185%，原油價格復(fù)蘇有望帶動主業(yè)持續(xù)改善。根據(jù) Q1業(yè)績預(yù)告，公司今年 Q1 營業(yè)收入預(yù)計同比增 100%-150%，預(yù)計實現(xiàn)業(yè)績1329.79-1486.15 萬元，同比大增 155%-185%。伴隨著石油開采業(yè)的持續(xù)回暖，公司的石油片產(chǎn)品需求預(yù)計將繼續(xù)提高，帶動公司主業(yè)持續(xù)改善。
募投項目發(fā)力在即，產(chǎn)業(yè)鏈延伸值得期待。目前，公司的金屬切削用PCD/PCBN 復(fù)合片產(chǎn)業(yè)化項目和聚晶金剛石復(fù)合片（PDC）截齒及潛孔鉆頭產(chǎn)業(yè)化項目已經(jīng)完成了基建工程，項目投資將隨著產(chǎn)品市場的拓展進(jìn)度逐步推進(jìn)，募投項目發(fā)力近在咫尺。此外，公司于 2016 年初設(shè)立了產(chǎn)業(yè)并購基金，旨在尋找和培育優(yōu)秀項目，雖然收購楊凌美暢最終未能實現(xiàn)，但公司積極進(jìn)行外延的想法明確，未來在產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面十分值得期待。
預(yù)計公司 2017-2019年歸母凈利潤為0.50 億元、0.60億元和0.73億元，對應(yīng)目前PE分別為 72 倍、61 倍和 50 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：原油價格下跌導(dǎo)致石油片銷量受抑制，募投項目建設(shè)進(jìn)展緩慢
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