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    費用率上升、資產(chǎn)減值損失下降，凈利率略有提升
    2016 年期間費用率為5.16%，較上年增加0.78 個百分點。資產(chǎn)減值損失同比增長63.92%，創(chuàng)歷史新高，可能是應收賬款增加較快所致。
    付現(xiàn)比上升、收現(xiàn)比下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化
    通過收購獲取市政資質(zhì)，切入園區(qū)開發(fā)、市政軌交等PPP 盛宴公司已完成對湖南萬力建設集團市政工程有限公司100%股權的收購事項，獲得施工資質(zhì)后公司可切入園區(qū)開發(fā)、市政軌交等工程，未來有望參與到國內(nèi)基建PPP 盛宴當中。
    持續(xù)受益于國家“一帶一路”政策利好投資建議
    2016 年公司業(yè)績穩(wěn)定增長，而且在手訂單飽滿，新簽訂單也同樣亮眼，為公司未來業(yè)績持續(xù)高增長提供有力支撐。同時，公司增發(fā)順利發(fā)行，資金到位緩解公司融資壓力，加速訂單轉化，公司也借定增完成了員工持股，鎖定三年彰顯信心。此外，公司是“一帶一路”受益標的，而且PPP、3D打印、環(huán)保等均有亮點，我們?nèi)匀豢春霉疚磥戆l(fā)展，預計2017-2019 年EPS 分別為1.07、1.34 和1.63 元，維持“買入”評級。
    風險提示
    新簽項目推進遲緩；海外業(yè)務風險；固定資產(chǎn)投資加速下行。