>> 華泰證券-鞍鋼股份(000898)重質(zhì)重效，蓄力而發(fā)-170329
| 上傳日期： |
2017/3/29 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
陳靂 |
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公司所屬集團在鞍山周邊地區(qū)擁有豐富的鐵礦資源，采剝產(chǎn)能約2.3 億噸/年、選礦產(chǎn)能6500 萬噸/年，居國內(nèi)首位，世界前列。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)鋼材1,985.72 萬噸，比上年增加4.91%；銷售鋼材1,994.25 萬噸，比上年增加4.40%，產(chǎn)銷穩(wěn)定實現(xiàn)營業(yè)收入578 億元，同比增長9.71%。
降本增效，盈利能力改善
報告期內(nèi)，公司確定了系統(tǒng)的降本攻關(guān)目標和方案，通過內(nèi)部改革經(jīng)濟指標不斷優(yōu)化，資產(chǎn)質(zhì)量改善，盈利能力有所提升。公司資產(chǎn)負債率下降2.12個百分點至48.58%，銷售毛利率從6.24%提升至13.30%。
重視銷售，完善區(qū)域營銷布局
公司作為東北地區(qū)較大的鋼鐵企業(yè)，報告期內(nèi)加快了核心銷售區(qū)域戰(zhàn)略布局，設(shè)立了100 個直銷體驗店和網(wǎng)店，走訪直供企業(yè)1852 家，開發(fā)新客戶150 家，將內(nèi)貿(mào)直供比例提升至66.7%。
加強調(diào)品提質(zhì)，深化科研創(chuàng)效
公司加強研發(fā)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品滿足客戶個性化需求，同時推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高技術(shù)鋼種發(fā)展。報告期內(nèi)，公司成立了鞍鋼科技發(fā)展有限公司，探索科技創(chuàng)新、創(chuàng)效提成的體制機制，并完成新產(chǎn)品立項66 項，對外簽訂新產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議339 個，驗收新產(chǎn)品項目58 項。公司發(fā)揮板材優(yōu)勢，生產(chǎn)的深海高壓油氣輸送用厚壁鋼管完成了國家科技部與中石油的科技成果鑒定，船用耐腐蝕鋼技術(shù)完成為其2.5 年的實船服役評價，大型集裝箱船用止裂鋼完成全部船社級認證，海洋平臺用鈦/鋼復(fù)合板完成首輪工業(yè)化試制，核電安全殼用鋼實現(xiàn)生產(chǎn)交貨。
深化公司治理，提升競爭實力，維持“增持”評級
公司報告期內(nèi)盈利能力有所改善，未來公司會在經(jīng)營治理和科技創(chuàng)新方面繼續(xù)發(fā)力，提高自身競爭實力，此外，油氣開發(fā)、海洋建設(shè)及核電發(fā)展也將拉動材料需求，帶動公司相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售并貢獻業(yè)績，預(yù)計2017-2019年收入為60、62、65 億元，EPS 為0.26、0.33、0.47 元，對應(yīng)PE 為21、17、12 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：價格波動超過預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，政策變化不及預(yù)期。
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