>> 聯(lián)訊證券-金雷風(fēng)電（300443）風(fēng)機(jī)主軸龍頭，市占率穩(wěn)步提高-170329
| 上傳日期： |
2017/3/29 |
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| 評(píng)級(jí)： |
持有 |
作者： |
王鳳華 |
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但是，公司加大了市場(chǎng)開拓力度，全年主軸出貨量5.29萬(wàn)噸，同比增加4.28%，行業(yè)回調(diào)暫時(shí)沒(méi)有給公司造成太大影響。
歸母凈利潤(rùn)大幅增加主要有以下幾個(gè)因素： 1. 2015年公司按照25%計(jì)提和繳納企業(yè)所得稅，2016年3月收到高新技術(shù)企業(yè)證書，2015-2017期間享受稅收優(yōu)惠，按照15%比例繳納企業(yè)所得稅； 2. 原材料采購(gòu)成本受鋼材市場(chǎng)行情影響，較2015年有所下降，毛利率提高； 3. 人民幣貶值增加了公司匯兌收益。
不斷開拓市場(chǎng)，市占率穩(wěn)步提高 公司積極維護(hù)與國(guó)內(nèi)外全球大的風(fēng)機(jī)整機(jī)制造商的密切合作關(guān)系，同時(shí)從技術(shù)、質(zhì)量、生產(chǎn)三大層次全面提升自身管理水平，募投項(xiàng)目也陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能逐漸釋放，市場(chǎng)占有份額穩(wěn)步提升。2016年全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為14.36%和11.65%，較2015年分別提高2.19和1.56pct。目前主要客戶包括GE、西門子、歌美颯、安信能、蘇司蘭、恩德、肯尼斯、聯(lián)合動(dòng)力、上海電氣、遠(yuǎn)景能源、華儀風(fēng)能、華創(chuàng)風(fēng)能和三一重能等。
2017年是風(fēng)電裝機(jī)大年，預(yù)計(jì)公司主軸出貨量大增 我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)，今年是風(fēng)電裝機(jī)大年，全年裝機(jī)量預(yù)計(jì)在28-30GW，比2016年提高22%左右，同時(shí)考慮到以往機(jī)組更新，預(yù)計(jì)公司今年主軸出貨量比去年提高22%以上。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：持有 不考慮增發(fā)，我們預(yù)計(jì)17-19年EPS分別為1.91、2.14、2.40元，對(duì)應(yīng)PE分別為31、27、24倍，首次覆蓋，給予"持有"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示 2017年風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期、新客戶開發(fā)不及預(yù)期等。
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