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分行業(yè)來看，除服務(wù)收入增長較快外，其他業(yè)務(wù)均有所下滑。公司海外收入同比增長80.50%，出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
    公司2016年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率17.98%，同比提升3.90%，主要源于國內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率大幅提升。工程總承包（占比為89.98%）毛利率為19.21%，同比提升2.74%。，為綜合毛利率提升的主因。公司2016年實(shí)現(xiàn)凈利率5.49%，較上年提升0.62%，在毛利率提升幅度較大的背景下，凈利率略有提升主要源于資產(chǎn)減值損失占比提升幅度較大。
    公司2016年資產(chǎn)減值損失占比為5.89%，較上年提高2.41%。公司Q4季度的資產(chǎn)減值損失占比為13.35%，較上年同期提升4.77%，Q4資產(chǎn)減值損失大幅提升。公司2016年資產(chǎn)減值損失為5.89億元，其中，Q4單季計(jì)提了4.70億元。公司對重慶鋼鐵股份有限公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較期初增加了2.16億元，是壞賬損失增長的主要來源。隨著海外市場拓展和國內(nèi)項(xiàng)目謹(jǐn)慎性承接，預(yù)計(jì)資產(chǎn)減值將降低。
    公司2016年每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-2.00元，較去年下降2.75元，主要源于付現(xiàn)比的提升。公司2016年收、付現(xiàn)比分別為70.66%、96.75%，分別較去年同期提升-13.48%、22.73%，付現(xiàn)比的大幅提升是公司經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化的主要原因。
    政策持續(xù)催化，充足訂單有望驅(qū)動(dòng)2017年業(yè)績高增長。截止2016年底，公司待生效合同金額為84.23億元，公司已生效、待結(jié)轉(zhuǎn)的訂單金額為289.20億元，為2016年收入的3.06倍，隨著訂單結(jié)轉(zhuǎn)為收入，公司業(yè)績有望迎來高增長。員工持股疊加母公司債轉(zhuǎn)股落地，公司內(nèi)外環(huán)境獲得雙重利好。隨著公司進(jìn)行多元化發(fā)展，未來基建及PPP項(xiàng)目開拓值得期待。 
    盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2017-2019年的EPS分別為1.07元、1.40元、1.68元，對應(yīng)的PE分別為22.3倍、17.0倍、14.2倍，維持公司"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、訂單落地不及預(yù)期、施工進(jìn)度不及預(yù)期