>> 華泰證券-力盛賽車（002858）深耕朝陽行業(yè)，賽車第一股在路上-170330
| 上傳日期： |
2017/3/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許娟 |
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美國賽車類公司上市后迎來5 年快速發(fā)展期
目前美國賽車運動類上市公司包括International Speedway Corp.（NASDAQ: ISCA），Dover Motorsports, Inc.（ NYSE：DVD）和Speedway Motorsports, Inc.（NYSE: TRK）等。三家公司集中于1995-1996 年期間上市，上市后5 年內(nèi)均保持快速發(fā)展，10 年后收入趨于穩(wěn)定。
賽事運營：運營多項知名賽事，扎根行業(yè)17 年，運營經(jīng)驗豐富目前力盛賽車擁有中汽摩聯(lián)主辦的3 個賽事（中國房車錦標(biāo)賽、中國卡丁車錦標(biāo)賽（含青少年）和華夏賽車大獎賽）的商業(yè)推廣權(quán)，有效期為10年或8 年。同時還承辦POLO CUP 中國挑戰(zhàn)賽、TMC 房車大師挑戰(zhàn)賽、風(fēng)云戰(zhàn)等賽事，建立天馬論駕、超級耐力錦標(biāo)賽等自主賽事，打造了力盛賽車自身的賽事階梯。公司在領(lǐng)域內(nèi)深耕17 年，積累了豐厚的運營經(jīng)驗。
賽車隊經(jīng)營：擁有3 只國內(nèi)頂級車隊，連續(xù)收獲賽事總冠軍
公司擁有國內(nèi)領(lǐng)先的賽車隊，除上海大眾斯柯達(dá)紅牛車隊和寶駿車隊均于2015 年12 月停止運營之外，公司現(xiàn)擁有的車隊包括：上汽大眾333 車隊、星之路車隊、星車隊，其中上汽大眾333 車隊曾連續(xù)7 年獲得中國汽車?yán)﹀\標(biāo)賽年度總冠軍。
賽車場經(jīng)營：掌握稀缺資源，護(hù)城河優(yōu)勢強(qiáng)大
賽車場一般占地較大，投入較高，同時培育周期較長，回收較慢，因此屬于稀缺性資源。公司自己擁有上海天馬賽車場，并同時經(jīng)營三塊場地，募投資金還將繼續(xù)投入到賽車場擴(kuò)建，加大自身的護(hù)城河競爭優(yōu)勢。
發(fā)展態(tài)勢良好，市場稀缺標(biāo)的，給予買入評級
公司是市場龍頭，汽車運動行業(yè)發(fā)展空間廣闊；同時業(yè)務(wù)自身的高投入、重經(jīng)營特性決定了公司擁有較高的競爭壁壘，發(fā)展態(tài)勢良好。美股賽車運動類上市公司的估值基本在2016 年20X 左右?？紤]到國內(nèi)賽車運動市場并未如美國成熟，仍然具備較大的發(fā)展空間，美國賽車運動類公司上市之初均保持高速發(fā)展，并且力盛賽車是唯一的賽車運動類主板上市公司，具有稀缺性，給予一定的估值溢價，給予2017 年40X-47X 的估值區(qū)間。預(yù)計公司2017-2018 年EPS分別為0.63 元、0.76 元，目標(biāo)價25.6-29.7 元，給予買入評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。
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