>> 中信建投-高新興(300098)收購中興物聯(lián)股權(quán)方案落地，物聯(lián)網(wǎng)拼圖完成管、端協(xié)同-170329
| 上傳日期： |
2017/4/1 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
武超則，于海寧 |
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簡評
收購方案
通過發(fā)行股份與現(xiàn)金相結(jié)合方式購買凱騰投資、億倍投資、億格投資和億泰投資持有的中興物聯(lián)84.07%股權(quán)，交易交割暫定約6.81 億元。其中現(xiàn)金支付凱騰投資1.00 億元，其余通過發(fā)行股份的方式支付，價格定為13.32 元。同時向不超過五名投資者發(fā)行股份募集配套資金3.30 億元用于支付本次現(xiàn)金對價和研發(fā)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中心等項目，通過詢價發(fā)行。標(biāo)的2017~2019 年對賭凈利潤總額不低于2.10 億元。收購?fù)瓿珊?，公司將持有中興物聯(lián)95.5%的股權(quán)。
標(biāo)的點評
中興物聯(lián)擁有通信模塊、車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)、行業(yè)終端三個成熟的產(chǎn)品經(jīng)營團隊，核心競爭力是基于通信底層協(xié)議的深度理解對美國高通等公司生產(chǎn)的通信芯片的豐富研發(fā)能力和經(jīng)驗。無線通信模塊產(chǎn)品已累計發(fā)貨超過3,000 萬片，覆蓋2G、3G、4G、GPS/北斗模塊，同時可生產(chǎn)最新的NB-IoT 模塊，產(chǎn)品居國內(nèi)領(lǐng)先位置，同時面向全球供貨，位居全球第二集團前列。
公司點評
公司主營業(yè)務(wù)以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心、聚焦公共安全行業(yè)應(yīng)用的大數(shù)據(jù)運營商，布局智慧城市、智能交通、通信監(jiān)控、鐵路安全、公安信息化、金融安防等多個子業(yè)務(wù)板塊，其中不乏細(xì)分行業(yè)龍頭標(biāo)的。多個業(yè)務(wù)的協(xié)同將有助于公司發(fā)展。
收購意義
本次收購，公司對于物聯(lián)網(wǎng)的布局從各個細(xì)分行業(yè)的“端”層切入至“管”實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的整合和優(yōu)化，形成了業(yè)務(wù)的聚合，實現(xiàn)了物聯(lián)網(wǎng)版圖的拼合。公司近期多次中標(biāo)各地市PPP 模式智慧城市大單。收購中興物聯(lián)將進一步豐富公司“智慧城市”建設(shè)的內(nèi)涵，為物聯(lián)網(wǎng)時代智慧城市建設(shè)助力。
行業(yè)觀察
近期共享單車受到資本市場的追逐，智慧城市內(nèi)涵疊加物聯(lián)網(wǎng)管道、移動支付、精確定位等技術(shù)，內(nèi)涵再次得到拓展?；谶\營商網(wǎng)絡(luò)的智慧城市因為通信底層技術(shù)的演進有了更寬廣的想象空間。而PPP 模式的加入又加速了新一代智慧城市的建設(shè)和推廣。
投資建議
公司發(fā)展戰(zhàn)略明晰，內(nèi)生增長和外延并表，是目前物聯(lián)網(wǎng)“端”+“管”純正標(biāo)的。我們預(yù)測公司2017~2018年凈利潤預(yù)計為4.2、5.3 億， 2016~2018 年P(guān)E 預(yù)計為34X 和27X，給予“增持”評級，目前股價倒掛收購價，重點推薦！
風(fēng)險提示
收購過程不達預(yù)期；公司經(jīng)營不達預(yù)期。
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