>> 招商證券-優(yōu)博訊（300531）開辟“新零售”行業(yè)移動應用，國際化步伐加速-170411
| 上傳日期： |
2017/4/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
劉澤晶，徐文杰，周楷寧 |
| 下載權限： |
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利潤分配預案為10轉25派1.5。2017年Q1預計盈利1492~1716萬元（+0~+15%）。
立足物流行業(yè)“主陣地”，積極開辟“新零售”行業(yè)移動應用。市場對于公司的主要認知包括：1）公司側重于物流行業(yè)信息化領域，由于行業(yè)過于細分，市場空間相對有限；2）物流行業(yè)以外的業(yè)務，市場印象較為深刻的主要是POS機，但該業(yè)務相對傳統(tǒng)，缺乏新穎性。而實際上在報告期內，公司除了進一步強化了物流行業(yè)移動信息化的優(yōu)勢之外，更是積極開辟了全新的業(yè)務領域，尤其在零售行業(yè)取得了重大突破。通過整合目前已有的行業(yè)移動應用解決方案，全面打造了以“新零售”理念為核心的新型零售行業(yè)移動應用解決方案和云服務平臺，新增萬達集團等知名商業(yè)地產客戶。反應到產品層面，智能移動支付終端業(yè)務以“新零售”為大背景，在報告期內共實現收入9351萬元，同比增長高達76.49%，遠超POS行業(yè)自身30%的增速，并領跑公司各條業(yè)務線。除了“新零售”行業(yè)以外，公司還在醫(yī)療、食品等其它領域拓展了諸如復旦附屬中山醫(yī)院、三元食品等一系列優(yōu)質客戶。
營銷網絡擴容以輻射全國，SaaS業(yè)務模式進一步探索：1）公司計劃在現有的營銷服務網絡規(guī)?；A之上，進一步在多地增建營銷服務中心，以營銷服務中心為基礎，構建輻射全國市場的營銷服務網絡。2）擴展移動應用運營服務業(yè)務，逐漸向移動應用運營服務商（SaaS）的角色逐漸轉換，以開發(fā)建設適用各行業(yè)的運營服務平臺，拓展公司業(yè)務模式，謀求實現“云轉型”。
國際化步伐有望加速，借助資本市場力量擴張體量：1）由于智能移動終端具有較強的國家和地區(qū)通用性，2017年公司將在立足國內的基礎上著力拓展國際市場。2）登陸資本市場后，公司將圍繞自身核心業(yè)務，充分借助資本的力量，采用并購、投資、合作開發(fā)等多種形式擴張，提升規(guī)模與綜合競爭力。
“審慎推薦-A”評級：看好公司在行業(yè)移動應用領域的優(yōu)勢地位，預計2017~2019年的EPS分別為1.22、1.51、1.86元，現價對應71/58/47倍PE，考慮到次新股整體估值水平偏高，維持“審慎推薦-A”評級。
風險提示：下游行業(yè)需求增速不達預期；戰(zhàn)略執(zhí)行低于預期
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