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另外公司發(fā)布2016年利潤(rùn)分配方案：向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利2.78元人民幣（含稅），分紅率5%左右，公司估值不高，維持買入。
    全年凈利YOY增1.45%，基本符合預(yù)期：建行2016年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6050億元，YOY基本持平，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2314.60億元，YOY增1.45%，其中4Q實(shí)現(xiàn)凈利376.25億，YOY增2.83%，ROE錄得1.18%，較15年降0.12個(gè)百分點(diǎn)，ROE15.44%，較去年同期降1.83個(gè)百分點(diǎn)，成本收入比較15年提升0.51個(gè)百分點(diǎn)至27.49%，EPS錄得0.92元/股。業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期。
    息差收窄拖累利息收入增速：從收入端方面來(lái)看，一方面生息規(guī)模依舊保持較快的增長(zhǎng)，16年總生息資產(chǎn)平均余額YOY增9.12%，不過(guò)受利率市場(chǎng)化、增值稅價(jià)稅分離等因素影響，息差同比降13BP，錄得2.20%，綜合影響下，全年凈利息收入同比降8.73%。另一方面，公司全年手續(xù)費(fèi)及傭金收入增速錄得4.39%，在營(yíng)收中的比重較15年略有提升，提升0.83個(gè)百分點(diǎn)至19.59%，公司近三年手續(xù)費(fèi)及傭金增長(zhǎng)整體較為平穩(wěn)，均保持在4%左右。
    資產(chǎn)狀況優(yōu)良，撥備覆蓋率接近監(jiān)管紅線：資產(chǎn)品質(zhì)方面，Q4不良率1.52%，同比降6BP，低于銀行業(yè)整體水準(zhǔn)（1.74%），關(guān)注類貸款占比 2.87%，較上年下降 0.02 個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率150.36%，同比基本持平,接近監(jiān)管紅線。
    盈利預(yù)測(cè)：總體來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俸糜趯?duì)標(biāo)同業(yè)，不過(guò)由于目前貨幣寬松周期接近尾聲、央行MPA考核對(duì)建設(shè)銀行資金成本會(huì)造成一定壓力。預(yù)計(jì)公司2016、2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2341、2365億元，YOY分別增長(zhǎng)0.95%、0.66%,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司2016、2017年P(guān)E6.43X、6.39X，PB0.82X、0.74X，估值不高，分紅具有吸引力，維持買入的投資建議。