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由于下游市場需求低迷，2016 年公司炭素產品銷售均價1.1 萬元/噸，同比15 年銷售均價1.35 萬元/噸，下降18.5%，毛利率下降8.4 個百分點。但公司加大銷售力度，銷售炭素產品16.3 萬噸，同比增長8.7%，銷售鐵精粉128 萬噸，同比增長184%。同時受益于鐵精粉價格回升，毛利率較去年增加18.3 個百分點，公司實現凈利潤6745 萬元，同比增長117%。
    公司為國內炭素產品龍頭企業(yè)，受益石墨電極價格上漲。目前石墨電極國內年產量約50 萬噸，公司產量16 萬噸，占國內產量約30%，為國內炭素行業(yè)龍頭企業(yè)。今年以來受原材料價格上漲及環(huán)保因素影響，石墨電極價格大幅上漲，年初至今平均上漲近5000 元/噸，漲幅超過50%，目前普通石墨電極價格1.5 萬元/噸，高功率石墨電極1.8 萬元/噸。原材料石油焦、煤瀝青等價格雖然也大幅上漲，但原料占石墨電極成本約50%，綜合成本上漲幅度小于石墨電極上漲幅度，公司充分受益價格上漲。
    下游需求好轉+環(huán)保因素影響將推動炭素制品價格繼續(xù)上行。今年以來石墨電極下游需求有所好轉，一方面國內煉鋼廠中頻爐轉換為電爐，另一方面企業(yè)新增了電爐，增加了石墨電極需求；而供給端受環(huán)保因素影響，河南地區(qū)石墨電極限產20%，其中林州地區(qū)處于停產狀態(tài)，而河南地區(qū)石墨電極占國內產量約20%以上，從而影響產能3~5 萬噸；企業(yè)庫存方面目前普遍處于低位，價格具備上漲空間。我們預計今年石墨電極供應將轉為短缺，短期內價格將繼續(xù)上行。
    高端核用石墨材料、碳纖維等打開公司未來成長空間。公司與中國科學院上海應用物理研究所展開關于國產核級石墨材料的項目合作、與清華大學核能與新能源技術研究院關于高溫氣冷堆核石墨聯合中心的合作項目。同時，公司2013 年收購方泰精密和江城碳素兩家公司，進而進入碳纖維領域。未來核用石墨材料以及碳纖維將打開公司成長空間。
    炭素產品價格上漲，公司盈利能力增強。公司炭素產品年產量16 萬噸，炭素產品每上漲1000 元，公司將增加稅前利潤1.3 億元，按目前炭素產品價格計算，預計公司2017/2018/2019 年凈利潤2.5/3/4 億元，維持強烈推薦評級。