>> 安信證券-恒華科技(300365)一季度高增長,階段性驗證全年高速發(fā)展-170420
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文，李小偉 |
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階段性驗證高速發(fā)展，全年業(yè)績增長有保障。公司一季度財務(wù)費用同比增加1408.61%，主要系支付相應(yīng)的短期借利息增加所致；銷售費用同比增加31.57%，主要系加大業(yè)務(wù)拓展力度所致；管理費用同比減少1.73%，表明公司整體經(jīng)營效益提升，競爭力加強。根據(jù)公司反饋意見回復(fù)，公司中標的貴州EPC 項目，項目總的投資概算規(guī)模為55,200.00 萬元，其中建筑、安裝工程支出39,637.46 萬元，設(shè)備支出7,485.00 萬元，勘察、設(shè)計及其他支出8,077.54 萬元，項目實施工期為210 日歷天。公司預(yù)計該項目，假設(shè)第三方審計通過的批準概算值為55,200 萬元，則公司作為總承包方獲得的收入為48,576 萬元，扣減上述預(yù)計的必要支出后，公司可以獲得的收益金額為5,375.40 萬元。目前該訂單已經(jīng)開始執(zhí)行，但暫未在一季報確認收入。同時公司1 月中標盧旺達總計778,824.12 萬美元訂單，也未確認收入。這都為公司2017 年業(yè)績增長留有余力。
定增過會，實際控制人全額認購7.5 億，信心十足。公司非公開發(fā)行股票已于4 月5 日獲得證監(jiān)會審核通過。此次非公開發(fā)行擬募集資金總額不超過7.5 億元，發(fā)行價格35.05 元/股， 4 位實際控制人全額包攬定增，對公司長期發(fā)展信心十足。
投資建議：公司一季報階段性驗證高速發(fā)展，大額訂單保障全年高增長；定增過會，實際控制人全額認購7.5 億，信心十足；公司2016 年在產(chǎn)業(yè)上下游、園區(qū)配售電、云產(chǎn)品、資質(zhì)等全面布局，碩果累累。暫不考慮定增攤薄股本，預(yù)計公司2017-2018 年EPS 分別為1.23 元和1.76 元，“買入-A”評級，6 個月目標價55 元。
風險提示：電改低于預(yù)期。
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